Whalesbook
ભારતમાં EV બસ માર્કેટમાં તેજી
ભારતમાં ઇલેક્ટ્રિક બસ (EV Bus) માર્કેટ ઝડપથી વિસ્તરી રહ્યું છે, જે દેશના ગ્રીન ટ્રાન્સપોર્ટ તરફના પ્રયાસોનો એક મહત્વપૂર્ણ ભાગ છે. આ માર્કેટ 2026 માં અંદાજે $1.41 બિલિયન થી વધીને 2030 સુધીમાં $2.4 થી $2.9 બિલિયન સુધી પહોંચવાની ધારણા છે, જે વાર્ષિક લગભગ 14-20% ના દરે વૃદ્ધિ દર્શાવે છે. FY26 સુધીમાં, ઇલેક્ટ્રિક બસો કુલ બસ વેચાણના લગભગ 4.5% હિસ્સો ધરાવે છે, જે ડીઝલ એન્જિનમાંથી સ્પષ્ટ પરિવર્તન દર્શાવે છે. FAME II અને PM e-Bus Sewa જેવી સરકારી યોજનાઓ સબસિડી પૂરી પાડીને આ વૃદ્ધિને ટેકો આપી રહી છે. ઇલેક્ટ્રિક બસો ડીઝલ બસોની સરખામણીમાં ઓછી કુલ કિંમત પણ પ્રદાન કરે છે. સમગ્ર બસ માર્કેટ FY26 ના અંત સુધીમાં COVID-પૂર્વ વેચાણ સ્તરને વટાવી જવાની અપેક્ષા છે, જેમાં ઇલેક્ટ્રિક બસો FY28 સુધીમાં વેચાણના લગભગ 13% હિસ્સો ધરાવશે તેવી આગાહી છે.
Olectra Greentech: ઓર્ડર વધ્યા, પ્રોફિટ પર દબાણ
Olectra Greentech, જે ભારતની અગ્રણી EV બસ ઉત્પાદક કંપનીઓમાંની એક છે, તે આ માર્કેટ વિસ્તરણનો લાભ ઉઠાવી રહી છે. કંપનીએ તાજેતરમાં તેલંગાણા પાસેથી ₹1,800 કરોડ ના 1,085 ઇલેક્ટ્રિક બસોના અને હિમાચલ પ્રદેશ પાસેથી ₹497 કરોડ ના 297 બસોના નોંધપાત્ર ઓર્ડર જીત્યા છે. Olectra માંગને પહોંચી વળવા માટે તેલંગાણામાં તેના સીતારામપુર પ્લાન્ટમાં ઉત્પાદન ક્ષમતા પણ વધારી રહી છે. જોકે, ઘણા ઓર્ડર જીતવાને કારણે તેના પ્રોફિટ પર દબાણ આવ્યું છે. Q3 FY26 માં, આવક ₹115 કરોડ વધીને ₹664 કરોડ થઈ, પરંતુ નેટ પ્રોફિટ ₹47 કરોડ પર સ્થિર રહ્યો. આ બેટરી અને અન્ય પાર્ટ્સના વધતા ખર્ચ તેમજ મોટા ઓર્ડર માટે ઉત્પાદન અને સ્કેલ-અપ કરવાના ખર્ચને કારણે છે. 50x થી 70x ની P/E રેશિયો સાથે તેનું સ્ટોક વેલ્યુએશન ઊંચી માર્કેટ અપેક્ષાઓ દર્શાવે છે, પરંતુ નફો તે ગતિ જાળવી શકતો નથી. ટેકનિકલ સમસ્યાઓને કારણે એક એનાલિસ્ટ દ્વારા રેટિંગ ઘટાડવા છતાં, Olectra નો ફક્ત EV પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવાનો અભિગમ અને મોટો ઓર્ડર બુક તેને ઊંચા જોખમ સાથે ઊંચી વૃદ્ધિ માટે સ્થાન આપે છે.
Ashok Leyland: EV માં સ્થિર ગ્રોથ
Ashok Leyland, જે વિવિધ કોમર્શિયલ વાહનોની ઉત્પાદક છે, તે EV માર્કેટમાં વધુ સંતુલિત અભિગમ અપનાવી રહી છે. તેની પેટાકંપનીઓ Switch Mobility અને OHM Global Mobility દ્વારા, કંપનીએ નોંધપાત્ર પ્રગતિ કરી છે. Switch Mobility એ FY26 માં 1,466 ઇલેક્ટ્રિક બસોનું વેચાણ કર્યું, જેણે e-બસ સેક્ટરમાં 24.8% માર્કેટ શેર મેળવ્યો અને હરીફોને પાછળ છોડી દીધા. Ashok Leyland ની હાલની કોમર્શિયલ વાહન કામગીરી EV વિભાગમાં રોકાણ કરવા માટે સ્થિર નાણાકીય પાયો પૂરો પાડે છે, જેથી એકંદર નફાને જોખમમાં મૂક્યા વિના વૃદ્ધિ કરી શકાય. કંપની લખનઉમાં નવા પ્લાન્ટ સાથે EV ઉત્પાદન પણ વિસ્તૃત કરી રહી છે, જે વાર્ષિક 2,500 બસોનું ઉત્પાદન કરશે, અને આ ક્ષમતા બમણી કરવાની યોજના છે. વધુમાં, OHM Global Mobility એ યુરોપિયન માર્કેટમાં પણ ઓર્ડર જીત્યા છે. 26x થી 37x ની P/E રેશિયો સાથે Ashok Leyland નું સ્ટોક વેલ્યુએશન ફક્ત EV પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરતી કંપનીઓની સરખામણીમાં વધુ વાસ્તવિક લાગે છે. એનાલિસ્ટ સામાન્ય રીતે 'Buy' રેટિંગની ભલામણ કરે છે, જેમાં સરેરાશ પ્રાઇસ ટાર્ગેટ ₹200-₹205 ની આસપાસ છે, જે તેની કાર્યકારી અમલીકરણ અને સ્થિર વૃદ્ધિ સંભાવનામાં વિશ્વાસ દર્શાવે છે, ભલે તેનો Debt-to-Equity રેશિયો 4.08 હોય.
સ્પર્ધા વધી, રોકાણકારો માટે વિકલ્પ
ભારતીય ઇલેક્ટ્રિક બસ માર્કેટ વધુ સ્પર્ધાત્મક બની રહ્યું છે. Olectra અને Ashok Leyland ઉપરાંત, PMI Electro Mobility Solutions, JBM Auto અને Tata Motors જેવી કંપનીઓ પણ માર્કેટ શેર માટે સ્પર્ધા કરી રહી છે. PMI Electro FY26 માં વોલ્યુમ દ્વારા સૌથી મોટી વેચાણકર્તા હતી. JBM Auto એ મજબૂત આવક વૃદ્ધિ અને નફાકારક EV કામગીરી દર્શાવી. Tata Motors પણ તેની ઇલેક્ટ્રિક બસ ફ્લીટ વિસ્તારી રહી છે અને ઓર્ડર જીતી રહી છે.
રોકાણકારો માટે, Olectra Greentech અને Ashok Leyland વચ્ચે નિર્ણય લેવો તેમના જોખમ સહનશીલતા પર આધાર રાખે છે. Olectra તેના EV ફોકસ અને મોટા ઓર્ડરથી ઊંચી વૃદ્ધિ આપી શકે છે, પરંતુ આ સાથે ઊંચા સ્ટોક વેલ્યુએશન, ઓર્ડર પૂર્ણ કરવામાં જોખમ અને નફાની પડકારો આવે છે. Ashok Leyland વધુ સ્થિર રોકાણ પ્રદાન કરે છે. તેનું મજબૂત કોમર્શિયલ વાહન વ્યવસાય EV માં સાવચેતીપૂર્વક વિસ્તરણને સમર્થન આપે છે, જે બજારના ફેરફારોને હેન્ડલ કરવા અને ધીમી EV વિસ્તરણની સ્થિતિમાં પણ સ્થિર લાંબા ગાળાની વૃદ્ધિ પ્રાપ્ત કરવા માટે નાણાકીય બફર પૂરું પાડે છે. રોકાણકારોએ આ ઝડપથી બદલાતા માર્કેટમાં ઓર્ડરની પરિપૂર્ણતા, નફા માર્જિન અને સરકારી સમર્થન પર નજીકથી નજર રાખવી જોઈએ. Ashok Leyland 25 એપ્રિલ, 2026 ના રોજ તેના Q4 FY26 પરિણામો જાહેર કરવા તૈયાર છે.