Whalesbook
ટ્રેક્ટર ઉદ્યોગ પર El Nino નું સંકટ
HSBC Global Investment Research ના વિશ્લેષકો માને છે કે નાણાકીય વર્ષ 2026 થી 2028 દરમિયાન ભારતીય ટ્રેક્ટર ઉદ્યોગની કમ્પાઉન્ડ એન્યુઅલ ગ્રોથ રેટ (CAGR) માં ઘટાડો જોવા મળશે અને તે માત્ર 0% થી 2% રહેશે. આ આંકડો FY26 માં અપેક્ષિત 21% ની વૃદ્ધિ કરતાં ઘણો ઓછો છે. આ ઘટાડાનું મુખ્ય કારણ પાછલા વર્ષોના મજબૂત આંકડા અને El Nino ની અસર છે, જે સામાન્ય રીતે નબળા ચોમાસા અને કૃષિ ઉત્પાદનમાં ઘટાડા સાથે જોડાયેલી છે. આ કારણે, HSBC એ M&M અને Escorts Kubota બંને માટે FY27 અને FY28 માટે ટ્રેક્ટર વોલ્યુમ અંદાજમાં 5% થી 7% નો ઘટાડો કર્યો છે.
M&M નો ઓટો સેગમેન્ટ બનશે સંજીવની
ખેતીવાડી ક્ષેત્રમાં આવનારા દબાણ છતાં, Mahindra & Mahindra નો ઓટોમોટિવ બિઝનેસ ખૂબ જ મજબૂત સ્થિતિમાં છે. કંપનીના યુટિલિટી વ્હીકલ (Utility Vehicle) સેગમેન્ટમાં સતત મજબૂત માંગ જોવા મળી રહી છે. હાલમાં ભારતીય ઓટોમોટિવ રિટેલ માર્કેટમાં જાન્યુઆરી 2026 માં લગભગ 18% નો વાર્ષિક વધારો નોંધાયો છે, જે ગ્રાહકોની સતત માંગ દર્શાવે છે. M&M, જે SUV અને LCV માં અગ્રણી છે, તેના ઓટો સેગમેન્ટમાં નોંધપાત્ર વૃદ્ધિની અપેક્ષા છે, જે ટ્રેક્ટર સેગમેન્ટમાં સંભવિત ઘટાડાને સરભર કરી શકે છે. આ વિવિધતાને કારણે HSBC એ M&M પર 'Buy' રેટિંગ જાળવી રાખ્યું છે અને તેનો ટાર્ગેટ પ્રાઈસ વધારીને ₹4,150 કર્યો છે. M&M નું માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન ₹4.26 લાખ કરોડ થી વધુ છે.
Escorts Kubota માટે ઘરેલું પડકારો
બીજી તરફ, Escorts Kubota ઘરેલું બજારમાં વધુ પડકારોનો સામનો કરી રહ્યું છે. HSBC એ 'Hold' રેટિંગ સાથે ટાર્ગેટ પ્રાઈસ ₹3,600 જાળવી રાખ્યો છે, પરંતુ કંપનીનો ડોમેસ્ટિક ટ્રેક્ટર માર્કેટ શેર ઘટીને 10.8% થયો છે, જે FY22 માં 12.9% હતો. Mahindra & Mahindra, TAFE અને Sonalika જેવી કંપનીઓએ બજારમાં મજબૂત વૃદ્ધિ દર્શાવી છે. જોકે Escorts Kubota ની નિકાસમાં સારી વૃદ્ધિ જોવા મળી રહી છે, તે તેના મુખ્ય ઘરેલું બજારમાં થયેલા ઘટાડાને સંપૂર્ણપણે સરભર કરી શકતી નથી. કંપનીનું P/E રેશિયો લગભગ 16.68 છે, જે ઉદ્યોગની સરેરાશ 28.33 કરતાં ઓછો છે.
સેક્ટરની સ્થિતિ અને જોખમો
ભારતીય ઓટો સેક્ટર એકંદરે મજબૂતાઈ દર્શાવી રહ્યું છે, જેમાં જાન્યુઆરી 2026 માં 18% નો રિટેલ સેલ્સમાં વધારો જોવા મળ્યો છે. જોકે, El Nino ની અસર ચોમાસા પર પડે તો તે ટ્રેક્ટર સેગમેન્ટ માટે મોટો ખતરો બની શકે છે. હાલમાં, જળાશયોનું સ્તર લાંબા ગાળાની સરેરાશ કરતાં 24% વધુ છે, જે એક સુરક્ષા કવચ પ્રદાન કરે છે. M&M નો ટ્રેક્ટર માર્કેટ શેર 42% થી વધુ છે, જ્યારે Escorts Kubota નો શેર લગભગ 10.8% છે.