Whalesbook
Mahindra & Mahindra (M&M) એ નાણાકીય વર્ષ 2025-26 (FY26) ના ચોથા ક્વાર્ટર (Q4) માં શાનદાર પ્રદર્શન કર્યું છે. કંપનીનો સ્ટેન્ડઅલોન પ્રોફિટ (Standalone Profit) આ ક્વાર્ટરમાં 53% જેટલો જંગી વધીને આવ્યો છે, જે વિશ્લેષકોની અપેક્ષાઓ કરતાં ઘણો વધારે છે. આ અસાધારણ વૃદ્ધિ મુખ્યત્વે ઓપરેટિંગ લીવરેજ (Operating Leverage) ને કારણે શક્ય બની છે, જે બજાર દ્વારા ઓછો આંકવામાં આવ્યો હતો. આનો અર્થ એ છે કે કંપનીએ આવક વધવાની સાથે સાથે ખર્ચાઓને અસરકારક રીતે મેનેજ કર્યા, જેના કારણે માત્ર વેચાણ વૃદ્ધિ કરતાં પણ વધુ નફો થયો. સ્ટેન્ડઅલોન રેવન્યુ (Standalone Revenue) ₹39,601 કરોડ રહી.
ઓટોમોટિવ સેગમેન્ટમાં કોન્સોલિડેટેડ રેવન્યુમાં 32% નો વધારો અને અર્નિંગ્સ બીફોર ઇન્ટરેસ્ટ એન્ડ ટેક્સીસ (PBIT) માં 49% નો ઉછાળો જોવા મળ્યો. સ્ટેન્ડઅલોન ધોરણે, ઓટોમોટિવ PBIT ₹2,955 કરોડ રહ્યો, જેમાં માર્જિન 9.5% રહ્યું. જોકે, કોન્ટ્રાક્ટ મેન્યુફેક્ચરિંગ (Contract Manufacturing) સિવાયના અંડરલાઇંગ ઓટોમોટિવ માર્જિન 10.9% રહ્યા, જે 80 બેસિસ પોઇન્ટ્સ (80 bps) નો સુધારો દર્શાવે છે. આ સુધારેલું માર્જિન અને અસરકારક ખર્ચ વ્યવસ્થાપને નફામાં નોંધપાત્ર વધારો કર્યો.
ઓટોમોટિવ બિઝનેસ વૃદ્ધિનું મુખ્ય એન્જિન રહ્યું છે. Q4 માં વાહન વોલ્યુમ (Vehicle Volumes) 21% વધીને 3,06,508 યુનિટ્સ સુધી પહોંચ્યું, જેનો મુખ્ય આધાર યુટિલિટી વ્હીકલ્સ (Utility Vehicles) રહ્યા. સમગ્ર નાણાકીય વર્ષ માટે, ઓટોમોટિવ વોલ્યુમ 19% વધીને 11,17,698 યુનિટ્સ પર પહોંચ્યું. ફાર્મ ઇક્વિપમેન્ટ (Farm Equipment) સેક્ટરમાં પણ નોંધપાત્ર મજબૂતી જોવા મળી. Q4 માં ટ્રેક્ટર વોલ્યુમ 36% વધીને 1,19,811 યુનિટ્સ રહ્યું. આ પ્રદર્શનએ કંપનીને 42.1% નો માર્કેટ શેર અપાવ્યો, જે વાર્ષિક ધોરણે 90 બેસિસ પોઇન્ટ્સ નો વધારો છે. સમગ્ર નાણાકીય વર્ષમાં, ફાર્મ ઇક્વિપમેન્ટ વોલ્યુમ પ્રથમ વખત 5 લાખ નો આંકડો પાર કરી ગયું.
સેવાઓ (Services) સેગમેન્ટમાંથી એક મુખ્ય અને આશ્ચર્યજનક હકારાત્મક સમાચાર આવ્યા છે. Q4 માં કોન્સોલિડેટેડ પ્રોફિટ (Consolidated Profit) 64% અને સમગ્ર વર્ષ માટે 54% નો જંગી વધારો દર્શાવે છે. Mahindra Finance એ 12% AUM વૃદ્ધિ અને સ્થિર એસેટ ક્વોલિટી (GS3 3.41% પર) નોંધાવી. તેનો Q4 સ્ટેન્ડઅલોન પ્રોફિટ આફ્ટર ટેક્સ (PAT) વાર્ષિક ધોરણે 55% વધ્યો. Tech Mahindra ના EBIT માર્જિન નવા ડીલ વિન્સ (Deal Wins) ને કારણે સુધરીને 12.6% થયા. અન્ય ગ્રુપ એન્ટિટીઝ (Group Entities) માંથી પણ હકારાત્મક યોગદાન મળ્યું: Mahindra Lifespaces એ Q4 માં 55% પ્રી-સેલ્સ વૃદ્ધિ (Pre-sales Growth) નોંધાવી, અને Mahindra Logistics સમગ્ર વર્ષ માટે નફાકારકતા (Profitability) પર પાછું ફર્યું.
કંપનીનો ટ્રેઇલિંગ ટ્વેલ્વ-મંથ પ્રાઇસ-ટુ-અર્નિંગ (P/E) રેશિયો લગભગ 21x થી 25x ની વચ્ચે છે, જે ઓટોમોટિવ ઇન્ડસ્ટ્રીના સરેરાશ 25.57x કરતા થોડો ઓછો છે. કંપનીએ ₹33 પ્રતિ શેરનો ડિવિડન્ડ (Dividend) જાહેર કર્યો છે, જે મેનેજમેન્ટનો ભવિષ્યમાં મૂલ્ય નિર્માણ (Value Creation) માં વિશ્વાસ દર્શાવે છે. જોકે, EV સ્પેસમાં વધતી સ્પર્ધા, કાચા માલના ભાવમાં સંભવિત વધારો, અને કૃષિ ઉપકરણોની સાયક્લિકલ ડિમાન્ડ જેવા પડકારો પર નજર રાખવી જરૂરી છે. કેટલાક વિશ્લેષકો શેરને તેના GF વેલ્યુ (GF Value) ના આધારે 'Modestly Overvalued' તરીકે પણ જોઈ રહ્યા છે.