Whalesbook
Jefferies ના વિશ્લેષકો ભારતીય ઓટો સેક્ટરના ભવિષ્યને લઈને ખૂબ જ આશાવાદી છે. તેમણે TVS Motor, Eicher Motors અને Mahindra & Mahindra (M&M) જેવી કંપનીઓ પર પોતાનો ભરોસો યથાવત રાખ્યો છે અને 'Buy' રેટિંગ જાળવી રાખ્યું છે. Jefferies માને છે કે આ કંપનીઓ પ્રીમિયમ મોટરસાયકલ્સ, ઇલેક્ટ્રિક સ્કૂટર્સ અને SUVs ની વધતી માંગનો લાભ લેવા માટે શ્રેષ્ઠ સ્થિતિમાં છે.
ઓટો માર્કેટમાં ગ્રાહકોનો બદલાતો સ્વાદ
હાલમાં ભારતીય ઓટો માર્કેટ ગ્રાહકોની પસંદગીમાં મોટા ફેરફારો જોઈ રહ્યું છે. લોકો હવે એન્ટ્રી-લેવલ વાહનોને બદલે પ્રીમિયમ મોટરસાયકલ્સ, ઇલેક્ટ્રિક વાહનો (EVs) અને સ્પોર્ટ યુટિલિટી વ્હીકલ્સ (SUVs) તરફ વધુ ઝુકી રહ્યા છે. આ ટ્રેન્ડને કારણે માર્કેટ શેરની વહેંચણીમાં પણ બદલાવ આવી રહ્યો છે, જ્યાં કેટલીક કંપનીઓ આ નવા વલણોને વધુ સારી રીતે અપનાવી રહી છે.
Jefferies શા માટે આ ઓટો કંપનીઓને સમર્થન આપે છે?
Jefferies ની TVS Motor, Eicher Motors અને M&M પરની મજબૂત પકડ એ હકીકત પર આધારિત છે કે આ કંપનીઓ સેક્ટરમાં થઈ રહેલા ફેરફારોને અસરકારક રીતે મેનેજ કરી રહી છે. બ્રોકરેજ માને છે કે આ કંપનીઓ હાલની માંગના વલણો, ખાસ કરીને ઉચ્ચ-મૂલ્ય ધરાવતા ઉત્પાદનો અને ઇલેક્ટ્રિક પાવરટ્રેન જેવી અદ્યતન ટેકનોલોજી તરફના ઝોકને અનુરૂપ છે. આ વ્યૂહાત્મક ગોઠવણીથી તેમના માર્કેટ શેર અને પ્રોફિટમાં વધારો થવાની અપેક્ષા છે.
As of April 2026, TVS Motor નો P/E રેશિયો 64.5 છે, Eicher Motors નો 36.10 છે, અને Mahindra & Mahindra નો 22.91 છે. જોકે કેટલાક વેલ્યુએશન ઊંચા લાગે છે, Jefferies સૂચવે છે કે મજબૂત ગ્રોથ દર્શાવતી કંપનીઓ માટે આ મલ્ટિપલ્સ વાજબી છે.
માર્કેટ ડાયનેમિક્સ: SUVs નું પ્રભુત્વ, EVs ની વધતી માંગ
ભારતીય ઓટો ઇન્ડસ્ટ્રી એક મોટા પરિવર્તનમાંથી પસાર થઈ રહી છે. પેસેન્જર વ્હીકલ્સ (PV) સેગમેન્ટમાં, SUVs નો હિસ્સો FY26 માં કુલ PV વેચાણમાં લગભગ 67% રહ્યો છે, જે FY25 માં 65% હતો. Mahindra & Mahindra, જેણે તેના Scorpio અને Thar જેવા SUV મોડલ્સથી FY26 માં PV માર્કેટ શેર 14% સુધી પહોંચાડ્યો છે (FY21 માં 6% હતો), આ ટ્રેન્ડનો સીધો લાભ લઈ રહી છે. બીજી તરફ, Maruti Suzuki હજુ પણ વોલ્યુમમાં અગ્રણી હોવા છતાં, SUV ની વધતી માંગને કારણે તેનો માર્કેટ શેર FY26 માં 13-વર્ષના નીચા સ્તરે 39.26% સુધી આવી ગયો છે.
ટુ-વ્હીલર (2W) માર્કેટમાં, EV નો ઉપયોગ સતત વધી રહ્યો છે અને FY26 માં તે 6.5% સુધી પહોંચ્યો છે. TVS Motor આ સેગમેન્ટમાં 24% શેર સાથે અગ્રણી છે. TVS Motor નો ઘરેલું 2W શેર FY26 માં 22-વર્ષના ઉચ્ચતમ સ્તરે 19% રહ્યો છે. Eicher Motors, તેના Royal Enfield બ્રાન્ડ દ્વારા, પ્રીમિયમ મોટરસાયકલ (125cc અને તેથી વધુ) માર્કેટમાં 31% શેર સાથે પ્રભુત્વ ધરાવે છે, જે ગ્રાહકોના બેઝિક બાઇક્સથી અપગ્રેડ થવાનો લાભ ઉઠાવી રહ્યું છે.
એકંદરે 2W ઉદ્યોગે FY26 માં 21.4 મિલિયન યુનિટ્સનું વેચાણ નોંધાવ્યું, જે 13.4% YoY વૃદ્ધિ દર્શાવે છે. ટ્રેક્ટર સેગમેન્ટમાં પણ મજબૂત વૃદ્ધિ જોવા મળી, જે 1 મિલિયન યુનિટ્સના આંકડાને વટાવી ગયું અને 18.94% YoY નો વધારો નોંધાવ્યો, જે ગ્રામીણ અર્થતંત્રની મજબૂતી અને સરકારી સમર્થનથી પ્રેરિત છે. Mahindra & Mahindra, તેના Mahindra અને Swaraj બ્રાન્ડ્સ સાથે, ટ્રેક્ટર માર્કેટમાં 42.57% ના અગ્રણી શેર ધરાવે છે.
એપ્રિલ 2025 માં, TVS Motor એ 16% YoY વેચાણ વૃદ્ધિ નોંધાવી, જેમાં EV વેચાણમાં 59% નો પ્રભાવશાળી વધારો અને નિકાસમાં 45% નો સુધારો જોવા મળ્યો. Eicher Motors એ એપ્રિલ 2025 માં 6% YoY વૃદ્ધિ જોઈ, જે નિકાસમાં 55% નો વધારો અને પ્રીમિયમ મોટરસાયકલમાં 36% વૃદ્ધિ દ્વારા સંચાલિત હતી. Mahindra & Mahindra ના PV વેચાણમાં FY26 માં 22.2% નો વધારો થયો, જ્યારે તેના ટ્રેક્ટર સેગમેન્ટમાં 24% નો વધારો જોવા મળ્યો. એકંદર ઓટો સેક્ટર FY26-28 દરમિયાન વાર્ષિક 6-8% (CAGR) ની રેન્જમાં વૃદ્ધિ કરવાનો અંદાજ છે.
સંભવિત જોખમો અને વેલ્યુએશન
જોકે, કેટલાક જોખમો અને સ્પર્ધાત્મક દબાણો પણ ધ્યાનમાં લેવા જરૂરી છે. MarketsMojo મુજબ, Eicher Motors નું વેલ્યુએશન 'ખૂબ મોંઘું' છે. TVS Motor (64.5) અને M&M (22.91, તેના મધ્યક કરતાં વધુ) જેવા ઊંચા P/E રેશિયો સૂચવે છે કે અપેક્ષિત વૃદ્ધિ પહેલેથી જ શેરના ભાવમાં પ્રતિબિંબિત થઈ ચૂકી છે. Maruti Suzuki જેવી કંપનીઓ હજુ પણ વોલ્યુમમાં અગ્રણી છે અને Tata Motors ICE અને EV બંને સેગમેન્ટમાં મજબૂત સ્પર્ધક છે. ઇલેક્ટ્રિક ટુ-વ્હીલર માર્કેટ, જોકે વધી રહ્યું છે, તે ગતિશીલ છે; Ola Electric એ FY26 માં વેચાણમાં તીવ્ર ઘટાડો અનુભવ્યો છે, જે સ્કેલિંગ અને બજારના ફેરફારોના પડકારોને પ્રકાશિત કરે છે. વધુ કડક ઉત્સર્જન નિયમો Mahindra & Mahindra જેવી કંપનીઓ માટે પડકારરૂપ બની શકે છે.
ભવિષ્યની વૃદ્ધિની આગાહી
Jefferies આગામી FY28 સુધી ભારતીય ઓટો ક્ષેત્ર વાર્ષિક 6-8% CAGR થી વૃદ્ધિ પામશે તેવો અંદાજ લગાવે છે. સેક્ટરની ભવિષ્યની વૃદ્ધિ સતત પ્રીમિયમરાઇઝેશન, EV ના વધતા ઉપયોગ અને SUV ની મજબૂત માંગ દ્વારા સંચાલિત થવાની અપેક્ષા છે.