ભારતીય ઓટો સેક્ટર: વૃદ્ધિ ધીમી પડશે, પણ EVs અને પ્રીમિયમ વાહનો ભવિષ્ય ઘડશે

વૃદ્ધિમાં મંદી પણ માળખાકીય ફેરફારો

ભારતીય ઓટોમોબાઈલ ઉદ્યોગ નાણાકીય વર્ષ 2026-27 માં 3% થી 6% સુધીની મધ્યમ વૃદ્ધિ માટે તૈયાર છે. આ ધીમી ગતિ પાછલા નાણાકીય વર્ષના અંતમાં જોવા મળેલા મજબૂત સુધારા પછી આવી રહી છે. જોકે, આ માત્ર આંકડાકીય રમત નથી; સેક્ટર માળખાકીય પરિવર્તનમાંથી પસાર થઈ રહ્યું છે. ગ્રાહકોમાં પ્રીમિયમ વાહનો પ્રત્યે વધતો રસ અને ઇલેક્ટ્રિક મોબિલિટી (EVs) તરફનું ઝડપી વલણ સેક્ટરના મધ્યમ ગાળાના દૃષ્ટિકોણને નવેસરથી ઘડી રહ્યું છે.

સેગમેન્ટ વાઈઝ વિવિધતા અને ભાવનો પ્રભાવ

નાણાકીય વર્ષ 2026-27 માટેના અનુમાનો વિવિધ ઓટો સેગમેન્ટ્સમાં અલગ-અલગ વૃદ્ધિ દર્શાવે છે. પેસેન્જર વ્હીકલ (PV) વોલ્યુમમાં 4% થી 6% વૃદ્ધિની શક્યતા છે, જે FY2025-26 માં અંદાજિત 5% થી 7% થી થોડી ઓછી છે. યુટિલિટી વ્હીકલ્સ નવી લોન્ચિંગ અને બદલાતી પસંદગીઓને કારણે આગળ રહેશે. ટુ-વ્હીલર સેગમેન્ટમાં, FY2026-27 માં વૃદ્ધિ 3% થી 5% સુધી સ્થિર થવાની ધારણા છે, જે FY2025-26 માં અંદાજિત 6% થી 9% કરતા ઓછી છે. પ્રીમિયમ મોટરસાયકલ્સ અને સ્કૂટર્સમાં રિકવરી મજબૂત જોવા મળી રહી છે. કોમર્શિયલ વ્હીકલ (CV) સેક્ટર FY2026-27 માં કુલ 4% થી 6% વૃદ્ધિનો અંદાજ ધરાવે છે, જેમાં બસ વોલ્યુમ 7% થી 9% ની વૃદ્ધિ સાથે મજબૂત રહેશે.

જોકે, વધતા રેગ્યુલેટરી ખર્ચ વાહનોની પોષણક્ષમતા પર અસર કરી રહ્યા છે. નવા ઉત્સર્જન ધોરણો અને ABS, AC કેબિન જેવી ફરજિયાત સલામતી સુવિધાઓને કારણે કોમર્શિયલ વાહનોની કિંમતોમાં 10% થી 12% નો વધારો થવાની ધારણા છે, જે માંગને અસર કરી શકે છે.

EV ટ્રાન્ઝિશન: આશા અને પડકારો

ઇલેક્ટ્રિક વાહન (EV) પેનિટ્રેશન એક મહત્વનો માળખાકીય ફેરફાર છે. FY2030 સુધીમાં તમામ વાહન પ્રકારોમાં નોંધપાત્ર વૃદ્ધિની અપેક્ષા છે. ટુ-વ્હીલર્સ, થ્રી-વ્હીલર્સ અને બસો આમાં મોખરે છે. સરકારી નીતિઓ, ચાર્જિંગ ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચરનો વિકાસ અને EVs ના સુધરતા ટોટલ કોસ્ટ ઓફ ઓનરશિપ (TCO) આને વેગ આપી રહ્યા છે. FY2030 સુધીમાં પેસેન્જર વાહનોમાં 30% EV પેનિટ્રેશનના મહત્વાકાંક્ષી લક્ષ્યાંકો હોવા છતાં, વર્તમાન દત્તક દર ઓછો છે (2024 માં પેસેન્જર EVs માટે લગભગ 2.5%). EVs ની ઊંચી પ્રારંભિક કિંમત, મર્યાદિત ચાર્જિંગ ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર અને રેન્જ એન્ઝાયટી જેવા પડકારો યથાવત છે. Maruti Suzuki જેવી મોટી કંપનીઓ EV સહિત મલ્ટિ-ટેકનોલોજી અભિગમોમાં રોકાણ કરી રહી છે.

વેરિએશન અને રેગ્યુલેટરી હેડવિન્ડ્સ (Bear Case)

ઉદ્યોગની વૃદ્ધિની સંભાવનાઓ સકારાત્મક હોવા છતાં, કેટલાક જોખમો પણ છે. ઘણી ઓટોમોબાઈલ કંપનીઓના શેરના મૂલ્યાંકન (Valuations) ઊંચા જણાય છે. Maruti Suzuki 31.96 ના P/E પર, Mahindra & Mahindra 26.88 ના P/E પર, Bajaj Auto 28.40 ના P/E પર અને TVS Motor 67.4 ના P/E પર ટ્રેડ થઈ રહ્યા છે. Tata Motors નો P/E રિપોર્ટિંગ સમયગાળાના આધારે 6.93 (TTM) થી 61.58 ની રેન્જમાં જોવા મળે છે. સમગ્ર Nifty Auto ઇન્ડેક્સ 33.1 ના P/E સાથે તેના ઐતિહાસિક મધ્યક (Median) થી ઉપર છે, જે સૂચવે છે કે સેક્ટર વધુ મૂલ્યવાન છે. ICRA દ્વારા કરવામાં આવેલું વિશ્લેષણ દર્શાવે છે કે નિયમનકારી ફેરફારો વાહનોની કિંમતોમાં માળખાકીય વધારો કરી રહ્યા છે, જે માંગને ધીમી પાડી શકે છે.