Whalesbook
CARE Ratings (CareEdge) એ Harrisons Malayalam Limited (HML) ને મોટી રાહત આપી છે. રેટિંગ એજન્સીએ કંપનીની લોન્ગ-ટર્મ બેન્કિંગ ફેસિલિટીઝ માટેનો આઉટલૂક 'Negative' પરથી સુધારીને 'Stable' કર્યો છે. આ પગલું HML ની નાણાકીય સ્થિતિમાં આવેલા મોટા સુધારા અને કંપનીની કામગીરીમાં આવેલી તેજી દર્શાવે છે.
નાણાકીય સ્થિતિમાં મોટો સુધારો:
આંકડા સ્પષ્ટપણે એક મોટા ટર્નઅરાઉન્ડ (turnaround) તરફ ઇશારો કરે છે. નાણાકીય વર્ષ 2025 (FY25) માં, HML એ કુલ ઓપરેટિંગ ઈન્કમ (operating income) માં 5.28% નો વધારો નોંધાવીને ₹513.91 કરોડ ની કમાણી કરી. પરંતુ સૌથી મોટી વાત એ છે કે કંપની નુકસાનમાંથી બહાર આવી છે. FY24 માં ₹7.29 કરોડ નું નુકસાન નોંધાવ્યા બાદ, FY25 માં કંપનીએ ₹14.90 કરોડ નો પ્રોફિટ આફ્ટર ટેક્સ (Profit After Tax - PAT) નોંધાવ્યો છે.
આ ઉપરાંત, અર્નિંગ્સ બીફોર ઈન્ટરેસ્ટ, ટેક્સ, ડેપ્રિશિએશન અને એમોરટાઈઝેશન (EBITDA), જેને રિપોર્ટમાં PBILDT તરીકે ઓળખવામાં આવે છે, તે પણ FY24 ના ₹10.46 કરોડ થી વધીને FY25 માં ₹23.51 કરોડ પર પહોંચી ગયો છે. આ ઓપરેશનલ કાર્યક્ષમતામાં સુધારો ઇન્ટરેસ્ટ કવરેજ રેશિયો (interest coverage ratio) માં પણ જોવા મળ્યો છે, જે FY24 માં માત્ર 0.80x હતો તે વધીને FY25 માં 1.80x થઈ ગયો છે. આ દર્શાવે છે કે કંપની હવે પોતાના દેવાની ચુકવણી સરળતાથી કરી શકે છે.
કંપનીનું કેપિટલ સ્ટ્રક્ચર (capital structure) પણ મજબૂત છે. 31 માર્ચ, 2025 સુધીમાં, એકંદર ગિયરિંગ (overall gearing - debt to equity ratio) 0.67x પર સ્થિર છે. જોકે આ બિઝનેસ લેબર અને વર્કિંગ કેપિટલ-ઇન્ટેન્સિવ (labour and working capital-intensive) છે, પરંતુ અપેક્ષિત આવક અને તાજેતરમાં થયેલી ₹9.6 કરોડ ની પ્રોપર્ટીના વેચાણથી લિક્વિડિટી (liquidity) જળવાઈ રહી છે. કંપનીએ તેના ટુરિઝમ સેગમેન્ટમાં રિપ્લાન્ટેશન (replantation) અને વિસ્તરણ માટે ₹35 કરોડ નું નવું ટર્મ લોન (term loan) પણ મંજૂર કરાવ્યું છે.
રબર અને ચાના ભાવની અસર:
આ રેટિંગમાં સુધારા પાછળ મુખ્યત્વે રબર અને ચાના ભાવમાં સતત રહેલો ઉછાળો અને ચાની યીલ્ડ (yields) માં થયેલો સુધારો કારણભૂત છે. FY25 માં HML ની કુલ ઓપરેટિંગ ઈન્કમમાં રબરના વેચાણનો હિસ્સો ₹297 કરોડ રહ્યો, જે પાછલા વર્ષની સરખામણીમાં 14.5% નો મોટો વધારો દર્શાવે છે. જોકે, ટ્રી ફેલિંગ (tree felling) માંથી મળતી આવક હવે સામાન્ય બનશે, જે ભવિષ્યમાં રબર સેગમેન્ટની નફાકારકતા પર અસર કરી શકે છે. કંપની આવકના સ્ત્રોતને વૈવિધ્યીકૃત કરવા માટે તેના ટુરિઝમ બિઝનેસને સક્રિયપણે વિકસાવી રહી છે.
કંપની પર કૃષિ-આબોહવા સંબંધિત જોખમો, રબર અને ચા જેવા કોમોડિટીના ભાવમાં અસ્થિરતા, અને રબર પ્લાન્ટેશનના ઘટતા વિસ્તાર જેવા ઉદ્યોગના સ્વાભાવિક જોખમો યથાવત છે.
Negative History: કંપનીના તાજેતરના જાહેર રેકોર્ડ્સ મુજબ, કોઈ ફ્રોડ (fraud), SEBI પેનલ્ટી (penalty) કે મોટી ગવર્નન્સ (governance) સમસ્યાઓ નોંધાયેલી નથી, જે તેના ક્રેડિટ રેટિંગ (credit rating) માટે સકારાત્મક છે.
Peer Comparison: ભારતમાં ચા અને રબર જેવા પ્લાન્ટેશન ક્ષેત્રમાં સ્પર્ધા જોવા મળે છે. HML RPG/RP-SG ગ્રુપનો ભાગ હોવા છતાં, તે સ્થાપિત ખેલાડીઓ સાથે સ્પર્ધા કરે છે. આ ક્ષેત્રની ઘણી કંપનીઓ યીલ્ડ સુધારવા અને કોમોડિટી ભાવના જોખમો ઘટાડવા માટે વેલ્યુ-એડેડ પ્રોડક્ટ્સ (value-added products) અથવા ડાયવર્સિફિકેશન (diversification) પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરી રહી છે.