EID Parry નો મોટો નિર્ણય: ખાંડ રિફાઇનરી બંધ, ₹740 કરોડનો સીધો ફટકો!

ઊંડી નાણાકીય અસર

EID Parry ના બોર્ડે Parry Sugars Refinery India Private Limited (PSRIPL) ને બંધ કરવા માટે ₹740 કરોડ ના પેકેજને મંજૂરી આપી છે. આ ફંડિંગમાં ₹610 કરોડ ની ઇક્વિટી અને ₹130 કરોડ નું લોન સામેલ છે. તેનો હેતુ 31 માર્ચ, 2026 સુધીમાં PSRIPL ની અંદાજિત ₹998 કરોડ ની જવાબદારીઓને પહોંચી વળવાનો છે. આ કુલ દેવામાં ₹877 કરોડ બેંક લોનનો સમાવેશ થાય છે, જેના પ્રાથમિક ગેરંટર EID Parry છે. જોકે એસેટ સેલ્સથી ₹137 કરોડ ની બોરોઇંગ કવર થવાની ધારણા છે, તેમ છતાં EID Parry ને બાકીના ₹740 કરોડ પ્રદાન કરવા પડશે. આ સીધી રીતે પેરેન્ટ કંપનીના બેલેન્સ શીટ પર અસર કરશે. આ બંધ કરવાનો નિર્ણય એ કોઈ ખોટ કરતા યુનિટમાં સતત રોકાણ કરવાને બદલે એક સ્પષ્ટ રાઈટ-ડાઉન રજૂ કરે છે. EID Parry નાણાકીય વર્ષ 2025-26 અને 2026-27 દરમિયાન એક નાણાકીય પ્રોવિઝન અને ઇમ્પેયરમેન્ટ ચાર્જ પણ બુક કરશે, જે તેના એકંદર પ્રોફિટને અસર કરશે.

એક્સપોર્ટ મોડેલ નિષ્ફળ

વર્ષ 2006 માં લોન્ચ થયેલ PSRIPL ની ડિઝાઇન કાચા ખાંડની આયાત કરીને, તેને રિફાઇન કરીને, અને વ્હાઈટ સુગર પર ઊંચી વૈશ્વિક કિંમતોનો લાભ લઈને નફો કમાવવાની હતી. આ બિઝનેસ સારા પ્રીમિયમ અને સસ્તી ઉર્જા, ખાસ કરીને કાકીનાડામાં નેચરલ ગેસ પર આધાર રાખતો હતો. જોકે, મુખ્ય સમસ્યાઓ ઉભરી આવી: નેચરલ ગેસ ઉપલબ્ધ નહોતું, જેના કારણે મોંઘા કોલ બોઈલર પર સ્વિચ કરવું પડ્યું, અને વ્હાઈટ સુગરના પ્રીમિયમમાં તીવ્ર ઘટાડો થયો. આ ફેરફારોએ બિઝનેસને બિન-નફાકારક બનાવ્યો. ફેક્ટરી અકસ્માતો, ઊંચા ડિમરેજ ચાર્જ, ઇન્વેન્ટરી લોસ અને મોંઘા ફાઇનાન્સિંગ જેવા અન્ય મુદ્દાઓએ પણ સબસિડિયરીને અત્યંત બિન-નફાકારક બનાવવામાં ફાળો આપ્યો. જોકે PSRIPL એ FY2024-25 માં ₹4,262.45 કરોડ ની રેવન્યુ (EID Parry ની કુલ રેવન્યુનો 13.48%) જનરેટ કરી હતી, પરંતુ તેના નકારાત્મક નેટ વર્થ અને વધતા નુકસાનને કારણે તેને ચાલુ રાખવું અશક્ય બન્યું.

ઉદ્યોગના પડકારો

આ બંધ થવાનો નિર્ણય ત્યારે આવ્યો છે જ્યારે ખાંડ ઉદ્યોગ મુશ્કેલીઓનો સામનો કરી રહ્યો છે. વૈશ્વિક ખાંડના ભાવ તાજેતરમાં સુધર્યા છે પરંતુ ગયા વર્ષ કરતાં ઘણા નીચા છે, જે 2026 ની શરૂઆતમાં મોટા વૈશ્વિક પુરવઠાને કારણે બહુ-વર્ષીય નીચી સપાટીએ પહોંચ્યા હતા. ભારતે પોતાના સરપ્લસને મેનેજ કરવા અને ખેડૂતોને મદદ કરવા માટે 2025-26 સીઝન માટે ખાંડની નિકાસની મંજૂરી આપી છે, પરંતુ વૈશ્વિક ભાવો અસ્થિર છે. ઉપરાંત, ઊંચા વૈશ્વિક તેલના ભાવ વધુ શેરડીનો ઉપયોગ ઇથેનોલ માટે કરવા પ્રોત્સાહિત કરે છે, જે ભવિષ્યમાં ખાંડના પુરવઠા અને ભાવોને અસર કરી શકે છે. PSRIPL માટે, એવો વિશ્વાસ કે કાકીનાડામાં તેને સ્થિર, સસ્તો નેચરલ ગેસ મળશે તે એક મોટી ભૂલ હતી, અને કોલસાનો ઉપયોગ કરવાના ઊંચા ખર્ચ એક સતત સમસ્યા બની રહી.

નાણાકીય જોખમો અને વિશ્લેષકનો મત

જોકે EID Parry તેના નુકસાનને મર્યાદિત કરવા પગલાં લઈ રહી છે, ₹740 કરોડ નું રોકાણ એક મોટું નાણાકીય પ્રતિબદ્ધતા છે જે પેરેન્ટ કંપનીના નફાને અસર કરશે. આ પગલું નોંધપાત્ર બેંક ડેટને ઇક્વિટી અને લોનમાં રૂપાંતરિત કરીને અગાઉ અનિશ્ચિત નુકસાનને નિશ્ચિત નુકસાનમાં ફેરવે છે. આ બંધ થવાનો નિર્ણય એક સંકેત આપે છે કે EID Parry એવી કામગીરીને ટેકો આપશે નહીં જે નફાકારક બની શકે નહીં. જોકે, તે ગ્રુપની આયોજન ક્ષમતા અને તેણે આટલા મોટા, લાંબા ગાળાના નુકસાન કરતા બિઝનેસનું સંચાલન કેવી રીતે કર્યું તે અંગે પણ પ્રશ્નો ઉભા કરે છે. Triveni Engineering & Industries જેવા સ્પર્ધકો અનુકૂળ નિકાસ નીતિઓમાંથી લાભ મેળવી શકે છે, જે આ ક્ષેત્રમાં અલગ પરિણામો દર્શાવે છે. EID Parry ના શેર ભાવમાં અસ્થિરતા જોવા મળી રહી છે, જે તેના 52-અઠવાડિયાના ઉચ્ચ સ્તરથી નોંધપાત્ર રીતે ઘટ્યો છે. ટેકનિકલ સંકેતો નકારાત્મક ગતિ સૂચવે છે, જે રોકાણકારોના સંદેહ તરફ નિર્દેશ કરે છે, ભલે આ બંધ થવાનો ઉદ્દેશ્ય સમસ્યાનું નિરાકરણ લાવવાનો છે.

તાત્કાલિક નાણાકીય અસર હોવા છતાં, EID Parry પર વિશ્લેષકોના મંતવ્યો મોટાભાગે સકારાત્મક રહ્યા છે. મોટાભાગના વિશ્લેષકો શેરને 'સ્ટ્રોંગ બાય' અથવા 'આઉટપર્ફોર્મ' તરીકે રેટ કરે છે, જેમાં સરેરાશ 12-મહિનાના પ્રાઈસ ટાર્ગેટ 70% થી વધુ અપસાઇડ સૂચવે છે, જે સંભવિત રીતે ₹1,382 સુધી પહોંચી શકે છે. રિફાઇનરી બંધ થવાના ખર્ચ છતાં વિશ્લેષકોનો આ હકારાત્મક દૃષ્ટિકોણ સૂચવે છે કે તેઓ આ રાઈટ-ડાઉનને કામગીરી સુધારવા માટે એક નિર્ણાયક પગલા તરીકે જુએ છે. તેઓ માને છે કે EID Parry હવે તેના ન્યુટ્રાસ્યુટિકલ્સ અને ફાર્મ ઇનપુટ્સ જેવા નફાકારક ક્ષેત્રો પર વધુ સારી રીતે ધ્યાન કેન્દ્રિત કરી શકે છે. વિશ્લેષકો રિફાઇનરી બંધ થવાને, ભલે તે મુશ્કેલ હોય, એક મુખ્ય પગલા તરીકે જોઈ શકે છે જે કંપનીના લાંબા સમયથી ચાલતા બોજને દૂર કરીને તેના ભવિષ્યના નાણાકીય સ્વાસ્થ્યમાં મદદ કરશે.