ભારત ઇલેક્ટ્રોનિક્સ (BEL) સ્ટોક Q2 પરિણામો અને હકારાત્મક દૃષ્ટિકોણ સાથે વધ્યો, વેલ્યુએશન પર નજર

ભારત ઇલેક્ટ્રોનિક્સ (BEL) ના શેરમાં 2025 માં અત્યાર સુધીમાં લગભગ 40% નો ઉછાળો જોવા મળ્યો છે, જે મજબૂત સપ્ટેમ્બર-ક્વાર્ટર (Q2FY26) ના નાણાકીય પરિણામો અને હકારાત્મક ટૂંકા ગાળાની સંભાવનાઓ દ્વારા પ્રેરિત છે. મુખ્ય પ્રદર્શન હાઇલાઇટ્સમાં આવકમાં 26% નો વાર્ષિક વધારો શામેલ છે, જે ₹5,764 કરોડ સુધી પહોંચી ગયું. જોકે વ્યાજ, કર, ઘસારો અને અમોર્ટાઇઝેશન (Ebitda) માર્જિનમાં લગભગ 90 બેસિસ પોઈન્ટ્સ (basis points) નો નજીવો ઘટાડો થયો અને તે 29.4% રહ્યું, તેમ છતાં તે વિશ્લેષકોની અપેક્ષાઓ કરતાં વધી ગયું. BEL એ નાણાકીય વર્ષ 2026 (FY26) માટે તેના માર્ગદર્શનને જાળવી રાખ્યું છે, જેમાં 15% આવક વૃદ્ધિ અને 27% Ebitda માર્જિનનો અંદાજ છે. આ ચાલુ વર્ષના પ્રથમ અર્ધવાર્ષિક ગાળા (H1FY26) માં પ્રાપ્ત થયેલ 16% આવક વૃદ્ધિ અને 28.8% માર્જિન પર આધારિત છે. કંપનીનો ઓર્ડર બુક ₹74,500 કરોડનો નોંધપાત્ર છે, જે છેલ્લા બાર મહિનાની આવકના ત્રણ ગણા છે, અને મજબૂત આવક દૃશ્યતા (revenue visibility) પ્રદાન કરે છે. Q2 માં ઓર્ડર ઇનફ્લોમાં આશ્ચર્યજનક 117% નો વાર્ષિક વધારો જોવા મળ્યો, જે ₹5,360 કરોડ સુધી પહોંચ્યો. મેનેજમેન્ટ FY26 માટે ₹27,000 કરોડના ઓર્ડર ઇનફ્લો લક્ષ્યને હાંસલ કરવા માટે આત્મવિશ્વાસ ધરાવે છે, જેમાં H1FY26 માં ₹12,539 કરોડનો ઇનફ્લો સામેલ છે. માર્ચ સુધીમાં અપેક્ષિત એક મોટા ક્વિક રિએક્શન સરફેસ-ટુ-એર મિસાઈલ (QRSAM) ઓર્ડરથી ₹30,000 કરોડની વધારાની આવક થઈ શકે છે. જોકે, QRSAM માંથી વાસ્તવિક આવક FY28 થી અપેક્ષિત છે. BEL FY26 માં ક્ષમતા અને ટેકનોલોજી અપગ્રેડ માટે લગભગ ₹1,000 કરોડનું રોકાણ કરી રહી છે, જેમાં 90% સંરક્ષણ ક્ષેત્ર માટે ફાળવવામાં આવ્યું છે. આંધ્ર પ્રદેશમાં એક નવી ઇન્ટિગ્રેશન સુવિધાની પણ યોજના છે, જેમાં આગામી ત્રણથી ચાર વર્ષમાં લગભગ ₹1,400 કરોડનું રોકાણ કરવામાં આવશે. કંપની એક અદ્યતન સંરક્ષણ ટેકનોલોજી ફર્મ તરીકે વિકસિત થઈ રહી છે અને લાર્સન & ટુબ્રો લિ. (Larsen & Toubro Ltd.) સાથે એડવાન્સ્ડ મીડિયમ કોમ્બેટ એરક્રાફ્ટ (AMCA) પ્રોગ્રામ જેવી પહેલ પર સહયોગ કરી રહી છે. BEL ની દેવા-મુક્ત સ્થિતિ અને ₹8,000 કરોડથી વધુની મજબૂત રોકડ બેલેન્સ (cash balance) નાણાકીય સુગમતા (financial flexibility) પ્રદાન કરે છે. જોકે, આ શેર હાલમાં FY27 ના અંદાજિત કમાણીના 43 ગણાના ઉચ્ચ મૂલ્યાંકન (valuation) પર વેપાર કરી રહ્યો છે, જેના કારણે JM ફાઇનાન્સિયલ ઇન્સ્ટિટ્યુશનલ સિક્યોરિટીઝે તેના 'Buy' રેટિંગને 'Add' માં ડાઉનગ્રેડ કર્યું છે, છતાં આવક અને નફા વૃદ્ધિની અપેક્ષા રાખે છે. અસર: BEL ની મજબૂત નાણાકીય કામગીરી, મજબૂત ઓર્ડર બુક અને વ્યૂહાત્મક રોકાણો તેને ભારતના વિસ્તરતા સંરક્ષણ ખર્ચનો લાભ લેવા માટે સારી સ્થિતિમાં મૂકે છે. આ રોકાણકારોની ભાવના અને તેના શેર પ્રદર્શન પર સકારાત્મક અસર કરશે. જોકે, ઉચ્ચ મૂલ્યાંકન ભવિષ્યના લાભોને મર્યાદિત કરી શકે છે. અદ્યતન ટેકનોલોજી અને ક્ષમતા વિસ્તરણ પર કંપનીનું ધ્યાન લાંબા ગાળાની વૃદ્ધિ સંભાવના દર્શાવે છે. રેટિંગ: 8/10. મુશ્કેલ શબ્દો: Ebitda: Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization – કંપનીની ઓપરેટિંગ કામગીરીનું માપ. Basis points: ટકાવારીના 1/100મા ભાગ (0.01%) બરાબર માપનનું એકમ. CAGR: Compound Annual Growth Rate – ચોક્કસ સમયગાળા માટે રોકાણનો સરેરાશ વાર્ષિક વૃદ્ધિ દર. TTM: Trailing Twelve Months – નાણાકીય રિપોર્ટિંગના છેલ્લા બાર મહિના. AMCA: Advanced Medium Combat Aircraft – એક સ્ટીલ્થ ફાઇટર એરક્રાફ્ટ ડેવલપમેન્ટ પ્રોગ્રામ. QRSAM: Quick Reaction Surface-to-Air Missile – એક મોબાઇલ હવાઈ સંરક્ષણ સિસ્ટમ. CAPEX: Capital Expenditure – કંપની દ્વારા ભૌતિક સંપત્તિઓ મેળવવા, અપગ્રેડ કરવા અને જાળવવા માટે ખર્ચવામાં આવેલ નાણાં. PAT: Profit After Tax – તમામ ખર્ચ અને કર બાદ કંપનીનો ચોખ્ખો નફો.