Hindustan Aeronautics Limited (HAL): ₹2.54 લાખ કરોડનો ઓર્ડર બુક છતાં શેર પર દબાણ, જાણો શું છે કારણ

ઓર્ડર બુક વિરુદ્ધ ડિલિવરીનું ગણિત

Hindustan Aeronautics Limited (HAL) અત્યારે એવા તબક્કે છે જ્યાં વિશાળ ઓર્ડર બુક અને માર્કેટની અપેક્ષાઓ વચ્ચે ટક્કર થઈ રહી છે. કંપનીના વ્યાપક ₹2.54 લાખ કરોડના ઓર્ડર્સ સામે રોકાણકારોની નજર હવે તેના એક્ઝિક્યુશન પર છે. કંપની અત્યારે 34.5 ના P/E (પ્રાઈસ-ટુ-અર્નિંગ) મલ્ટિપલ પર ટ્રેડ કરી રહી છે, જે તેના ૫ વર્ષની સરેરાશ કરતા વધારે છે.

મેન્યુફેક્ચરિંગમાં પડકારો

કંપનીએ FY26 માટે ₹32,250 કરોડનું રેવેન્યુ નોંધાવ્યું છે. ડિફેન્સ મિનિસ્ટ્રી પાસેથી મળતા 90% થી વધુ રેવેન્યુના આધારને જાળવી રાખવા માટે કંપનીએ મેન્યુફેક્ચરિંગ ક્ષમતા વધારવી અનિવાર્ય છે. આ માટે બેંગલુરુ, નાસિક અને અન્ય પ્લાન્ટ્સમાં 2030 સુધીમાં ₹12,000 કરોડ ખર્ચવાની યોજના છે. જોકે, Tejas LCA Mk1A અને HTT-40 જેવા પ્રોજેક્ટ્સમાં વિલંબ થવાથી કંપનીની પ્રોફિટેબિલિટી પર અસર પડી શકે છે.

સપ્લાય ચેઈન અને માર્જિનનું જોખમ

કંપનીના ઓપરેટિંગ પ્રોફિટ માર્જિન સામાન્ય રીતે 30% થી 31% ની રેન્જમાં રહે છે. જોકે, વિદેશી પાર્ટ્સ અને એન્જિનની ડિલિવરીમાં થતા વિલંબને કારણે કંપનીએ વધારાનો ખર્ચ કરવો પડી રહ્યો છે. કોરાપુટમાં શક્તિ એન્જિનની નવી પ્રોડક્શન લાઈન આ નિર્ભરતા ઘટાડવા માટે મહત્વની સાબિત થશે.

વેલ્યુએશન કેમ ચર્ચામાં છે?

HAL ડેટ-ફ્રી (Debt-free) કંપની હોવાને કારણે અત્યાર સુધી પ્રીમિયમ વેલ્યુએશન મેળવતી હતી. પરંતુ હવે બજાર વધુ કાર્યક્ષમ એક્ઝિક્યુશનની અપેક્ષા રાખી રહ્યું છે. જો પ્રોડક્શન લાઈન પર ગતિ નહીં આવે, તો શેરના વેલ્યુએશનમાં ફેરફાર જોવા મળી શકે છે.