Whalesbook
HAL એ GE સામે કડક કાર્યવાહી કરી
Hindustan Aeronautics Limited (HAL) એ અમેરિકન ફર્મ General Electric (GE) ને F404 એન્જિનના સપ્લાયમાં થતા વિલંબ બદલ દંડ કરવાનું શરૂ કર્યું છે. આ એન્જિન સ્વદેશી Tejas Mk1A લાઇટ કોમ્બેટ એરક્રાફ્ટ (LCA) માટે અત્યંત જરૂરી છે. HAL ના ચેરમેન DK Sunil એ પુષ્ટિ કરી છે કે કરારની શરતો મુજબ, મોડા થયેલા સપ્લાય માટે આ કાર્યવાહી કરવામાં આવી રહી છે. આ પગલું એટલા માટે લેવાયું છે કારણ કે HAL ઉત્પાદનમાં ધીમી પડી રહી છે અને તૈયાર થયેલા વિમાનો એન્જિનની રાહ જોઈ રહ્યા છે. આનાથી ભારતીય વાયુસેના (IAF) ને અદ્યતન ફાઇટર જેટની નિર્ધારિત ડિલિવરીમાં વિલંબ થઈ રહ્યો છે, જે પહેલાથી જ ફાઇટર જેટની અછતનો સામનો કરી રહી છે અને જૂના વિમાનોને બદલવા માટે Tejas Mk1A પર નિર્ભર છે.
વૈશ્વિક સમસ્યાઓને કારણે વિલંબ
GE Aerospace એ મધ્ય પૂર્વમાં ચાલી રહેલા સંઘર્ષોને કારણે વૈશ્વિક એરોસ્પેસ સપ્લાય ચેઇનમાં આવેલા અવરોધો અને મહત્વપૂર્ણ એન્જિન પાર્ટ્સની ઉપલબ્ધતાને વિલંબનું કારણ જણાવ્યું છે. આ પરિસ્થિતિ કોવિડ-19 મહામારી પછીના ચાલી રહેલા સપ્લાય ચેઇન મુદ્દાઓ પર વધુ ગંભીર બની છે. GE એ અગાઉ F404-IN20 એન્જિનનું ઉત્પાદન બંધ કર્યું હતું, જેના કારણે તેમને જૂની પ્રોડક્શન લાઇન ફરીથી શરૂ કરવી પડી છે. હાલનો ઓર્ડર $716 મિલિયનનો છે, જેમાં 99 F404 એન્જિનનો સમાવેશ થાય છે, પરંતુ અત્યાર સુધી માત્ર છ એન્જિન ડિલિવર થયા છે, જેમાંથી પ્રથમ માર્ચ 2025 માં મળવાની ધારણા છે. આ નિર્ધારિત સમયપત્રક કરતાં ઘણું પાછળ છે અને HAL ની ઉત્પાદન લક્ષ્યાંકો પૂરા કરવાની ક્ષમતા તેમજ IAF ની ફ્લીટ આધુનિકીકરણ યોજનાઓને ગંભીર રીતે અસર કરી રહ્યું છે.
વિદેશી પાર્ટ્સ પર ભારતની નિર્ભરતા
ભારતનો સંરક્ષણ ક્ષેત્ર 'મેક ઇન ઇન્ડિયા' અને આત્મનિર્ભર ભારત પહેલ દ્વારા સ્થાનિક ઉત્પાદનને પ્રોત્સાહન આપી રહ્યો છે. જોકે, Tejas Mk1A પ્રોગ્રામમાં વિદેશી એન્જિનની જરૂરિયાત એક સતત નબળાઈ દર્શાવે છે. HAL પાસે Tejas Mk1A માટે ₹110,000 કરોડથી વધુના મોટા ઓર્ડર છે, પરંતુ એન્જિન સપ્લાયનો મુદ્દો પ્રોગ્રામની સફળતા પર પ્રશ્નાર્થ ઊભો કરે છે. Tejas Mk1A વૈશ્વિક સ્તરે JF-17 Block III, Saab Gripen E અને FA-50 Golden Eagle જેવા એરક્રાફ્ટ સાથે સ્પર્ધા કરે છે. નોંધનીય છે કે કોરિયા એરોસ્પેસ ઇન્ડસ્ટ્રીઝ દ્વારા બનાવવામાં આવેલ FA-50, ઝડપી ઉત્પાદન દર ધરાવે છે અને આંતરરાષ્ટ્રીય સ્તરે વધુ વેચાણ કર્યું છે, જેમાં મલેશિયા દ્વારા Tejas કરતાં તેને પસંદ કરવામાં આવ્યું છે. આ પડકારો કાવેરી જેવા સ્વદેશી એન્જિન વિકાસ કાર્યક્રમોના મહત્વને પણ ઉજાગર કરે છે, જોકે તે હજુ તૈયાર થવામાં વર્ષો દૂર છે.
વિશ્લેષકો HAL ના મૂલ્યાંકન પર શું કહે છે?
Hindustan Aeronautics Limited (HAL) નું માર્કેટ મૂલ્ય આશરે ₹2.40-2.46 લાખ કરોડ ($31-32 બિલિયન USD) છે અને તે લગભગ 26-27 ના પ્રાઇસ-ટુ-અર્નિંગ (P/E) રેશિયો પર ટ્રેડ થઈ રહ્યું છે. જ્યારે ઘણા વિશ્લેષકો HAL ને તેના મોટા ઓર્ડર બેકલોગ ₹2.54 લાખ કરોડ ($30 બિલિયન USD) ને કારણે 'Buy' રેટિંગ આપે છે, ત્યારે અમલીકરણ અને એન્જિન સપ્લાયમાં વિલંબની ચિંતાઓને કારણે CLSA જેવા કેટલાક બ્રોકરેજીઓએ તેમના અર્નિંગ પર શેર (EPS) અંદાજો અને પ્રાઇસ ટાર્ગેટ ઘટાડ્યા છે. GE Aerospace, જે $300 બિલિયન થી વધુ મૂલ્ય ધરાવતી એક મોટી કંપની છે, તે પણ આ વિલંબ માટે તપાસ હેઠળ છે, તેમ છતાં તેના પ્રત્યે સામાન્ય રીતે વિશ્લેષકોનો સકારાત્મક દૃષ્ટિકોણ છે. GE એ HAL ને ખાતરી આપી છે કે તે 2026 ના બીજા ભાગમાં 20 F404 એન્જિન ડિલિવર કરશે. Tejas Mk2 માટે વધુ અદ્યતન GE F414 એન્જિન માટે પણ ચર્ચાઓ ચાલી રહી છે, જેમાં ઘરેલું ઉત્પાદન માટે ટેકનોલોજી ટ્રાન્સફરનું મુખ્ય લક્ષ્ય છે.
અમલીકરણના જોખમો HAL ના મૂલ્યાંકનને અસર કરી શકે છે
જોકે, HAL નું ઊંચું મૂલ્યાંકન, જે તેના ઐતિહાસિક સરેરાશ અને સેક્ટર પીઅર્સ કરતાં P/E રેશિયો પર ટ્રેડ થઈ રહ્યું છે, તેના માટે દોષરહિત ઓપરેશનલ પરફોર્મન્સની જરૂર છે. વર્તમાન એન્જિન સપ્લાય સમસ્યાઓ નિર્ણાયક લશ્કરી સાધનો માટે વિદેશી સપ્લાયર્સ પર ભારે નિર્ભરતાના જોખમોને ઉજાગર કરે છે. આ નિર્ભરતા માત્ર ઉત્પાદન સમયપત્રકને અસર કરતી નથી, પરંતુ ભારતની સ્વતંત્ર સંરક્ષણ નિર્ણયો લેવાની ક્ષમતાને પણ અસર કરે છે, જે તેના આધુનિકીકરણ લક્ષ્યાંકોનો મુખ્ય ભાગ છે. HAL નો વિકાસ, મજબૂત હોવા છતાં, કેટલીકવાર ઉદ્યોગની સરેરાશ કરતાં ઓછો રહ્યો છે, અને કંપની વૈશ્વિક લાઇટ કોમ્બેટ એરક્રાફ્ટ માર્કેટમાં કઠિન સ્પર્ધાનો સામનો કરી રહી છે. કોઈપણ મોટા ડિલિવરી વિલંબ અથવા બગડતી સપ્લાય ચેઇન સમસ્યાઓ HAL ના પ્રીમિયમ મૂલ્યાંકનને પડકારી શકે છે અને ભવિષ્યના ઓર્ડરને અસર કરી શકે છે. મધ્ય પૂર્વના સંઘર્ષો જેવા ભૌગોલિક રાજકીય અસ્થિરતાના અણધાર્યા જોખમો ફરીથી આવી શકે છે, જે ભારતના પોતાના કાર્યક્રમો માટે નિર્ણાયક એવા સંરક્ષણ સપ્લાય ચેઇનને વધુ તાણમાં મૂકી શકે છે.