Whalesbook
બજેટ અપેક્ષાઓ અને નાણાકીય વાસ્તવિકતાઓ
યુનિયન બજેટ 2026 પહેલાં, સંરક્ષણ ક્ષેત્ર એક નિર્ણાયક તબક્કામાં છે. સંરક્ષણ સ્ટોક્સે ફેબ્રુઆરી 2025 થી 26.80 ટકાના લાભ સાથે વ્યાપક સૂચકાંકોને પાછળ છોડી દીધા છે, પરંતુ તાજેતરના ઉચ્ચતમ સ્તરોથી નીચે છે. બજાર સંરક્ષણ બજેટમાં 8-10 ટકાનો વધારો અપેક્ષા રાખે છે, જે સંરક્ષણ મંત્રાલયની 20 ટકા વૃદ્ધિની માંગ કરતાં ઓછો છે. આ મહત્વાકાંક્ષી દરખાસ્ત નાણાકીય મર્યાદાઓ (fiscal constraints) થી પ્રભાવિત થઈ રહી છે, જેના કારણે ઐતિહાસિક 9-10 ટકા વાર્ષિક વૃદ્ધિ કરતાં નોંધપાત્ર વિચલન અસંભવ છે.
નાણાકીય વર્ષ 2025-26 માટે, સરકારે કુલ સંરક્ષણ બજેટ ₹6.81 લાખ કરોડમાં ₹1.80 લાખ કરોડ મૂડી ખર્ચ (capital outlay) માટે ફાળવ્યા હતા. રોકાણકારો માટે મુખ્ય મુદ્દો ફાળવણી માળખું છે: 75 ટકા સ્થાનિક ખરીદી માટે નિયુક્ત છે, પરંતુ ફક્ત 25 ટકા ખાનગી ક્ષેત્રના ઉત્પાદકો માટે ખાસ અનામત છે. આ સ્થાનિક ક્ષમતાઓને પ્રોત્સાહન આપવાના સરકારના ઇરાદાને પ્રકાશિત કરે છે, પરંતુ ખાનગી ખેલાડીઓ માટે એક પડકાર પણ રજૂ કરે છે.
કેન્દ્રિત ક્ષેત્રો અને આધુનિકીકરણની પ્રાથમિકતાઓ
ખર્ચ ડ્રોન, શસ્ત્રો, દારૂગોળો અને સંરક્ષણ ઇલેક્ટ્રોનિક્સ જેવા નિર્ણાયક ક્ષેત્રો પર કેન્દ્રિત રહેવાની અપેક્ષા છે. ઓપરેશનલ પ્રાથમિકતાઓ, જેમાં કાઉન્ટર-યુએવી સિસ્ટમ્સ, મિસાઇલ સંરક્ષણ, સબમરીન, હેલિકોપ્ટર અને મોબિલિટી પ્લેટફોર્મ્સનો સમાવેશ થાય છે, તે રોકાણને વેગ આપી રહી છે. આધુનિક યુદ્ધની વિકસતી પ્રકૃતિ, જે દુશ્મનોના સ્વાયત્ત શસ્ત્રો અને AI-સક્ષમ ક્ષમતાઓમાં પ્રગતિ દ્વારા ચિહ્નિત થયેલ છે, તે ભારતને નેટવર્ક, સંકલિત સિસ્ટમ્સ (integrated systems) તરફ સ્થળાંતર કરવાની જરૂરિયાત દર્શાવે છે.
ઓપરેશન સિંદૂર પછી, જેણે ડ્રોન વોરફેર (drone warfare) માં ખામીઓ ઉજાગર કરી હતી, સરકારે તાત્કાલિક શસ્ત્ર પ્રણાલીઓની ખરીદી માટે ₹500 બિલિયન ઈમરજન્સી ફંડ (emergency funding) જારી કર્યું. આ મિસાઈલો, હવાઈ સંરક્ષણ, લાંબા અંતરની આર્ટિલરી અને રડાર અને ઇલેક્ટ્રોનિક વોરફેર સિસ્ટમ્સ જેવા અદ્યતન સંરક્ષણ ઇલેક્ટ્રોનિક્સમાં ક્ષમતાઓ વધારવાની તાકીદને રેખાંકિત કરે છે.
નિર્ણાયક અમલીકરણ અવરોધ (Execution Bottleneck)
ક્ષેત્ર સામે સૌથી મોટો પડકાર અમલીકરણ છે, જે રોકાણકારોનું ધ્યાન કેન્દ્રિત છે. FY26 માટે લગભગ ₹3.3 લાખ કરોડના મંજૂર મૂડી ખર્ચ અને છેલ્લા 36 મહિનામાં ₹9 લાખ કરોડની મંજૂરીઓ છતાં, આયોજન અને ડિલિવરી વચ્ચે નોંધપાત્ર અંતર છે. સંરક્ષણ બેકલોગ હવે વર્તમાન વેચાણ સ્તરો કરતાં 3-5 ગણા વધારે છે.
ડેટા દર્શાવે છે કે ઓક્ટોબર 2025 સુધીમાં, FY26 ના કુલ ₹1.80 લાખ કરોડના મૂડી ખર્ચમાંથી માત્ર ₹92,211 કરોડ, અથવા 51.23 ટકા, ઉપયોગમાં લેવાયો હતો. આ અમલીકરણમાં વિલંબના કારણોમાં સપ્લાય ચેઇનનું વિસ્તરણ, કુશળ માનવબળ મેળવવું અને તેજાસ એરક્રાફ્ટ અને પ્રોજેક્ટ-75(I) સબમરીન જેવા પ્રોગ્રામ્સમાં જોવા મળેલા વિશેષ ઘટકો અને વૈશ્વિક આયાતની પ્રાપ્તિમાં વિલંબનું સંચાલન જેવા જટિલ પરિબળો જવાબદાર છે.
ઉદ્યોગ નિષ્ણાતો જણાવે છે કે સંરક્ષણ ખર્ચનો GDP માં હિસ્સો ઘટ્યો છે, જે 2009-10 માં 2.8 ટકાથી ઘટીને 2024-25 માં 1.9 ટકા થયો છે. આ સંકોચન વધારાના ફાળવણીની માંગને વેગ આપે છે, જેમાં 10 ટકા એકંદર વૃદ્ધિ અને મૂડી ખર્ચને બજેટના 30 ટકા સુધી વધારવાની ભલામણો છે.
બજારની ભાવના અને દ્રષ્ટિકોણ
ઇક્વિટી બજારોએ પહેલાથી જ 8-10 ટકા બજેટ વધારાને ધ્યાનમાં લીધું છે, જેનાથી અપેક્ષાઓ કરતાં વધુ ફાળવણી થાય અથવા અમલીકરણમાં નાટકીય સુધારો થાય તો નોંધપાત્ર વૃદ્ધિ મર્યાદિત રહેશે. રોકાણનું ધ્યાન ઓર્ડરની દૃશ્યતા (visibility) થી અમલીકરણની વિશ્વસનીયતા (credibility) પર ખસી ગયું છે. ઊંચા ઓર્ડર બુક અને આધુનિકીકરણ અને નિકાસ વૃદ્ધિમાંથી લાંબા ગાળાની દૃશ્યતા મર્યાદિત ડાઉનસાઇડ જોખમો સાથે રચનાત્મક દ્રષ્ટિકોણ પ્રદાન કરે છે.
જોકે, સતત શ્રેષ્ઠ પ્રદર્શન અમલીકરણના અવરોધને દૂર કરવામાં સરકારની ક્ષમતા પર નિર્ભર રહેશે. ₹9 લાખ કરોડના વિશાળ ઓર્ડર બેકલોગને ડિલિવરી કરી શકાય તેવી ક્ષમતાઓમાં સફળતાપૂર્વક રૂપાંતરિત કરવું એ રાષ્ટ્રીય સુરક્ષા અને રોકાણકારોના વળતર બંને માટે સફળતાનું અંતિમ નિર્ધારક છે.