ડિફેન્સ સ્ટોક્સમાં મોટો કડાકો: બજેટમાં ફાળવણી વધી, પણ અપેક્ષા કરતાં ઓછી, રોકાણકારો ચિંતિત!

બજેટમાં અપેક્ષા મુજબ ફાળવણી નહીં, ડિફેન્સ સ્ટોક્સમાં કડાકો!

કેન્દ્રીય બજેટ 2026 રજૂ થયાના દિવસે ભારતીય સંરક્ષણ ક્ષેત્રના શેરોમાં અણધાર્યો ઘટાડો જોવા મળ્યો. Nifty India Defence Index માં 4.12% નો ઘટાડો નોંધાયો. આ ઘટાડો મુખ્યત્વે રોકાણકારોની ઊંચી અપેક્ષાઓ અને બજેટમાં થયેલી વાસ્તવિક ફાળવણી વચ્ચેના તફાવતને કારણે આવ્યો છે. નાણા મંત્રાલયે FY27 માટે સંરક્ષણ મૂડી ખર્ચ (Defence Capital Expenditure) માટે ₹2.19 લાખ કરોડ ની ફાળવણી કરી છે, જે FY26 ના સુધારેલા અંદાજ ₹1.86 લાખ કરોડ કરતાં લગભગ 18% વધુ છે. જોકે, ઘણા બજાર વિશ્લેષકો અને રોકાણકારો 25% થી વધુ વૃદ્ધિની અપેક્ષા રાખી રહ્યા હતા.

અપેક્ષાઓ અને બજારના દબાણનું કારણ

વર્તમાન નાણાકીય વર્ષ (FY26) માં સંરક્ષણ મૂડી ખર્ચનો લગભગ 62% હિસ્સો એપ્રિલ થી નવેમ્બર 2025 દરમિયાન વપરાઈ ગયો હતો, જેમાં મે 2025 માં ઓપરેશન સિંદૂર પછી થયેલી તાત્કાલિક ખરીદીઓનો પણ ફાળો હતો. આના કારણે રોકાણકારોની અપેક્ષા વધી ગઈ હતી. પરંતુ 18% ની વૃદ્ધિ બજારની ધારણા કરતાં ઓછી સાબિત થઈ.

આ ઉપરાંત, શેરબજારમાં વ્યાપક વેચવાલીનું દબાણ પણ જોવા મળ્યું. સરકાર દ્વારા ફ્યુચર્સ અને ઓપ્શન્સ (F&O) પર સિક્યોરિટીઝ ટ્રાન્ઝેક્શન ટેક્સ (STT) માં વધારો કરવાના નિર્ણયે બજારમાં 'રિસ્ક-ઓફ' સેન્ટિમેન્ટને વેગ આપ્યો. નવા નિયમો મુજબ, એપ્રિલ 1, 2026 થી ફ્યુચર્સ પર STT 150% વધીને 0.05% અને ઓપ્શન્સ પર 50% વધીને 0.15% (એક્સાઇઝ પર) થશે. આ પગલાને કારણે બ્રોડ માર્કેટમાં ઘટાડો થયો, જેની અસર ડિફેન્સ શેરો પર પણ પડી.

નવીનતમ પગલાં અને નજીકના ગાળાની અસર

બજેટમાં સંરક્ષણ ક્ષેત્ર માટે કેટલાક વિશિષ્ટ પગલાં પણ લેવાયા છે. જાહેર ક્ષેત્રના એકમો (PSUs) દ્વારા સંરક્ષણ વિમાનના મેન્ટેનન્સ, રિપેર અને ઓવરહોલ (MRO) પ્રવૃત્તિઓ માટે આયાત કરવામાં આવતા કાચા માલ પર બેઝિક કસ્ટમ્સ ડ્યુટીમાં મુક્તિ આપવામાં આવી છે. સાથે જ, સશસ્ત્ર દળોના કર્મચારીઓ માટે દિવ્યાંગ પેન્શન પર આવકવેરા મુક્તિ જેવી જાહેરાતો પણ થઈ છે. જોકે, આ જાહેરાતો ક્ષેત્રના લાંબા ગાળાના વિકાસ અને કર્મચારી કલ્યાણને ટેકો આપવા માટે છે, પરંતુ રોકાણકારો તાત્કાલિક ઓર્ડર વિઝિબિલિટી માટે મોટી પ્રોજેક્ટ-વિશિષ્ટ ખરીદી અથવા નવા કરારની જાહેરાતોની અપેક્ષા રાખી રહ્યા હતા, જે આ બજેટમાં જોવા મળી નથી.

મુખ્ય સ્ટોક્સનું પ્રદર્શન

બજેટના દિવસે Nifty India Defence Index 4.12% ઘટીને બંધ રહ્યો. વ્યક્તિગત સ્ટોક્સની વાત કરીએ તો, Bharat Dynamics સૌથી વધુ 8.82% ઘટીને ₹1,401.95 પર બંધ થયો. Garden Reach Shipbuilders & Engineers માં 7.13%, Mazagon Dock Shipbuilders માં 6.07%, Paras Defence and Space Technologies માં 5.59%, Mishra Dhatu Nigam માં 5.33%, Cochin Shipyard માં 5.23%, BEML માં 4.75% અને Data Patterns (India) માં 4.74% નો ઘટાડો જોવા મળ્યો. Bharat Electronics 4.08% અને Hindustan Aeronautics 3.80% ઘટ્યા. MTAR Technologies એકમાત્ર એવો શેર રહ્યો જેમાં 2.94% નો ઉછાળો જોવા મળ્યો અને તે ₹3,019 પર બંધ થયો.

Bharat Dynamics, જેનો P/E રેશિયો લગભગ 97 છે, અને Hindustan Aeronautics, જેનો P/E રેશિયો આશરે 35 છે, તેમાં નોંધપાત્ર ઘટાડો જોવા મળ્યો. Paras Defence and Space Technologies (P/E ~72), Mishra Dhatu Nigam (P/E ~62), Bharat Electronics (P/E ~55) જેવા સ્ટોક્સ પણ ક્ષેત્રીય નબળાઈથી પ્રભાવિત થયા. Bharat Electronics નું માર્કેટ કેપ લગભગ ₹3.28 લાખ કરોડ અને Bharat Dynamics નું આશરે ₹56,368 કરોડ હતું.