Whalesbook
રોકાણકારોની અપેક્ષાઓ પર પાણી, ડિફેન્સ સેક્ટર શેર તૂટ્યા!
1 ફેબ્રુઆરી, 2026 ના રોજ રજૂ થયેલા કેન્દ્રીય બજેટ બાદ ભારતીય ડિફેન્સ સ્ટોક્સે અણધાર્યો ઘટાડો દર્શાવ્યો છે. નાણા મંત્રી નિર્મલા સીતારમણે નાણાકીય વર્ષ 2027 (FY27) માટે સંરક્ષણ ક્ષેત્ર માટે ₹7.85 લાખ કરોડ ની ફાળવણીની જાહેરાત કરી, જે ગત વર્ષના ₹6.81 લાખ કરોડ ની સરખામણીમાં 15.2% નો મોટો વધારો દર્શાવે છે. આ સાથે, સંરક્ષણ આધુનિકરણ માટે નિર્ણાયક એવી મૂડી પ્રાપ્તિ (Capital Procurement) માટે પણ 18% વધારીને ₹2.19 લાખ કરોડ કરવામાં આવી હતી. ખાસ કરીને, મિસાઇલ્સ અને દારૂગોળા જેવા 'અન્ય સાધનો' (Other Equipment) માટે ફાળવણીમાં 62% નો જંગી વધારો કરીને તેને ₹82,200 કરોડ સુધી પહોંચાડવામાં આવી.
આટલા મોટા વધારા છતાં, બજારનું વલણ નકારાત્મક રહ્યું. Nifty India Defence Index તેની ઇન્ટ્રાડે ટોચ પરથી લગભગ 9% જેટલો ગગડીને બંધ રહ્યો. Bharat Dynamics Ltd. (BDL) ના શેરમાં 10-14% સુધીનો ઘટાડો જોવા મળ્યો, જ્યારે Bharat Electronics Ltd. (BEL) લગભગ 4-6% અને Data Patterns તથા Astra Microwave Products આશરે 4-5% ઘટ્યા. આ ઘટાડો બજેટ પહેલાના તેજીના રેલી પછી આવ્યો હતો, જ્યાં Nifty India Defence Index ફેબ્રુઆરી 2025 થી 22% થી વધુ વધ્યો હતો. રોકાણકારોની ધારણા હતી કે મૂડી ખર્ચમાં આનાથી પણ વધુ વૃદ્ધિ જોવા મળશે, જે પૂરી ન થતાં નફા વસૂલી (Profit Taking) શરૂ થઈ.
આ ઘટાડામાં ડેરિવેટિવ્ઝ પર સિક્યોરિટીઝ ટ્રાન્ઝેક્શન ટેક્સ (STT) માં થયેલો વધારો પણ એક મુખ્ય કારણ બન્યો, જેના કારણે વ્યાપક બજારમાં પણ વેચવાલીનું દબાણ વધ્યું.
બ્રોકરેજ વ્યૂ અને વેલ્યુએશન:
Goldman Sachs જેવા અગ્રણી બ્રોકરેજે અગાઉ ભારતનાં એરોસ્પેસ અને ડિફેન્સ સેક્ટર માટે સકારાત્મક દૃષ્ટિકોણ વ્યક્ત કર્યો હતો અને ખાનગી કંપનીઓને લાભ મળશે તેવી અપેક્ષા રાખી હતી. જોકે, તેમણે Bharat Dynamics Ltd. (BDL) ને ઓક્ટોબર 2025 માં 'Sell' રેટિંગ પણ આપ્યું હતું.
કેટલાક મુખ્ય ડિફેન્સ શેર્સના વેલ્યુએશન (અંદાજે ફેબ્રુઆરી 2026 ની શરૂઆતમાં):
- Solar Industries India Ltd.: માર્કેટ કેપ ~₹1.2 લાખ કરોડ, P/E ~91x.
- Bharat Electronics Ltd. (BEL): P/E ~49x.
- Bharat Dynamics Ltd. (BDL): માર્કેટ કેપ ~₹56,385 Cr, P/E ~86x.
- Data Patterns (India) Ltd.: માર્કેટ કેપ ~₹14,000 Cr, P/E ~61x.
- PTC Industries Ltd.: માર્કેટ કેપ ~₹27,000 Cr, P/E ~435x.
- Astra Microwave Products Ltd.: માર્કેટ કેપ ~₹9,000 Cr, P/E ~57x.
- Azad Engineering Ltd.: માર્કેટ કેપ ~₹9,500 Cr, P/E ~85x.
'મેક ઇન ઇન્ડિયા' અને સ્થાનિક ઉત્પાદનને પ્રોત્સાહન આપવાની સરકારની પ્રતિબદ્ધતાને કારણે આ સેક્ટરમાં તેજી જોવા મળી હતી. જોકે, ઘણા ડિફેન્સ સ્ટોક્સ તેમના ઊંચા વેલ્યુએશન પર ટ્રેડ કરી રહ્યા હતા, તેથી બજેટમાં અપેક્ષા કરતાં વધુ સારા પરિણામોની જરૂર હતી. હાલની પરિસ્થિતિ સૂચવે છે કે 15.2% નો વધારો મોટાભાગે પહેલેથી જ ભાવમાં સમાવિષ્ટ (Priced In) હતો, અને નવી મોટી નીતિગત જાહેરાતોના અભાવે નફા વસૂલીને વેગ મળ્યો.
ભવિષ્યની દિશા:
તાત્કાલિક બજારની નકારાત્મક ભાવના છતાં, ભારતનાં સંરક્ષણ ક્ષેત્રનું લાંબા ગાળાનું ચિત્ર સરકારની આધુનિકીકરણ, સ્વદેશીકરણ અને સ્થાનિક ઉત્પાદન પ્રત્યેની પ્રતિબદ્ધતાને કારણે મજબૂત રહેવાની શક્યતા છે. BEL અને Solar Industries જેવી મજબૂત ઓર્ડર બુક અને ભવિષ્યના કોન્ટ્રાક્ટ્સની સ્પષ્ટતા ધરાવતી કંપનીઓ સ્થિરતા મેળવીને વિકાસ જાળવી શકે છે.