SEBI, પુન: સૂચિબદ્ધ શેર્સ માટે IPO ભાવ શોધમાં (Price Discovery) ફેરફાર પર વિચાર કરી રહ્યું છે
Overview
ભારતના બજાર નિયમનકાર SEBI, ઇનિશિયલ પબ્લિક ઑફરિંગ્સ (IPOs) અને પુન: સૂચિબદ્ધ સિક્યોરિટીઝ (relisted securities) માટે સ્પેશિયલ પ્રી-ઓપન સેશન (SPOS) માં નોંધપાત્ર ગોઠવણો પર વિચાર કરી રહ્યું છે. આ પગલાનો ઉદ્દેશ્ય ડમી પ્રાઇસ બેન્ડ્સ (dummy price bands), બેઝ પ્રાઇસ ગણતરીઓ (base price calculations) અને ઓર્ડર વેલિડેશન નિયમો (order validation rules) ની સમીક્ષા કરીને ભાવ શોધ (price discovery) ને સુધારવાનો છે. આ ફેરફારો Swan Defence કેસ જેવી કૃત્રિમ રીતે દબાયેલી મૂલ્યાંકન (valuations) ને રોકવા અને વધુ વાજબી બજાર પ્રવેશ ભાવો (fairer market entry prices) સુનિશ્ચિત કરવા માટે છે.
SEBI IPO અને પુન: સૂચિબદ્ધ શેર્સ માટે ભાવ નિર્ધારણ પદ્ધતિમાં મોટા સુધારાનો પ્રસ્તાવ મૂકે છે
સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ ઓફ ઈન્ડિયા (SEBI) ઇનિશિયલ પબ્લિક ઑફરિંગ્સ (IPOs) અને ટ્રેડિંગમાં પાછા ફરતા સિક્યોરિટીઝ માટે સ્પેશિયલ પ્રી-ઓપન સેશન (SPOS) ફ્રેમવર્કની સક્રિયપણે સમીક્ષા કરી રહ્યું છે. તેનો ઉદ્દેશ્ય ભાવ શોધ પદ્ધતિઓને સુધારવાનો અને ભૂતકાળની મૂલ્યાંકન અસંગતતાઓને દૂર કરવાનો છે, જેણે બજાર સહભાગીઓને ચિંતિત કર્યા છે.
એવી ચિંતાઓ વ્યક્ત કરવામાં આવી છે કે વર્તમાન નિયમો, ખાસ કરીને ડમી પ્રાઇસ બેન્ડ્સ અને પુન: સૂચિબદ્ધ સ્ક્રિપ્ટ્સ માટે બેઝ પ્રાઇસ નક્કી કરવાની પદ્ધતિ, કૃત્રિમ રીતે દબાયેલા મૂલ્યાંકન તરફ દોરી શકે છે. Swan Defence નો કેસ, જ્યાં શેરનું બુક વેલ્યુ ₹1,500 પ્રતિ શેર કરતાં વધુ હોવા છતાં, શેર લગભગ ₹36 માં શોધાયા હતા, તે આ મુદ્દાઓને પ્રકાશિત કરે છે. હાલમાં, એક વર્ષથી વધુ સમય માટે સસ્પેન્ડ કરાયેલા શેર્સ માટે, બેઝ પ્રાઇસ ઘણીવાર ફેસ વેલ્યુ અથવા બુક વેલ્યુના નીચલા સ્તરે નક્કી કરવામાં આવે છે, જેના પર વિવેચકો દલીલ કરે છે કે તે આર્થિક વાસ્તવિકતાને પ્રતિબિંબિત કરતું નથી.
જ્યારે SEBI 'ફેટ ફિંગર' ભૂલો (fat finger errors) ને રોકવા માટે ડમી પ્રાઇસ બેન્ડ્સને રિસ્ક-મેનેજમેન્ટ ટૂલ તરીકે જાળવી રાખવાનો ઇરાદો ધરાવે છે, ત્યારે તે ફ્રેમવર્કને વધુ સુસંગત અને ઓછું પ્રતિબંધિત બનાવવા માંગે છે. પ્રસ્તાવોમાં તમામ એક્સચેન્જો પર આ બેન્ડ્સને ફ્લેક્સ કરવા માટે એક સમાન પદ્ધતિ સુનિશ્ચિત કરવી અને જ્યારે જરૂરી હોય ત્યારે તેને ગતિશીલ રીતે લાગુ કરવાનો સમાવેશ થાય છે. વર્તમાન સિસ્ટમ રેન્ડમ ક્લોઝર સમયગાળાના માત્ર એક મિનિટ પહેલા સુધી ફ્લેક્સિંગની મંજૂરી આપે છે, જે પ્રતિભાવને મર્યાદિત કરે છે.
ભાવ શોધને વધુ મજબૂત કરવા માટે, SEBI ઇન્વેસ્ટમેન્ટ કંપનીઓ માટે ઉપયોગમાં લેવાતા સ્પેશિયલ કોલ ઑક્શન ફ્રેમવર્કમાંથી તત્વોને સામેલ કરવાનું વિચારી રહ્યું છે. એક મુખ્ય પ્રસ્તાવ એ છે કે SPOS સેશન ત્યારે જ સફળ ગણાશે જો શોધાયેલ ભાવ ઓછામાં ઓછા પાંચ અનન્ય ખરીદદારો અને વિક્રેતાઓના ઓર્ડર પર આધારિત હોય. જો પ્રથમ દિવસે ભાવ શોધ નિષ્ફળ જાય, તો વાસ્તવિક ભાવ સ્થાપિત ન થાય ત્યાં સુધી સેશન આગામી ટ્રેડિંગ દિવસ સુધી ચાલુ રહેશે, જે મર્યાદિત ટ્રેડ્સ પર આધારિત પરિણામોને અટકાવશે.
નિયમનકાર એ સુનિશ્ચિત કરવા માટે બેઝ પ્રાઇસ પદ્ધતિમાં સુધારો કરવાની પણ યોજના ધરાવે છે કે તે સ્ક્રિપના વર્તમાન મૂલ્યને વધુ સચોટ રીતે પ્રતિબિંબિત કરે, શક્યતઃ બુક વેલ્યુ પર વધુ આધાર રાખે. અહેવાલો અનુસાર, આ પ્રસ્તાવોને ઉદ્યોગ હિતધારકો તરફથી પ્રારંભિક મંજૂરી મળી ગઈ છે અને અંતિમ અમલીકરણ પહેલાં જાહેર પરામર્શમાંથી પસાર થશે. SEBI નો સંપર્ક કરવામાં આવતા કોઈ ટિપ્પણી કરવામાં આવી નથી.
