નોમુરાએ ભારતીય મેટલ્સ સેક્ટર પર પોતાનો સકારાત્મક અભિગમ ફરીથી વ્યક્ત કર્યો છે, અને ટાટા સ્ટીલ, JSW સ્ટીલ અને જિંદાલ સ્ટીલને તેની પસંદગીની 'બાય' ભલામણો તરીકે હાઇલાઇટ કરી છે. જ્યારે ઉદ્યોગ આયાતી કોકિંગ કોલસા જેવા પડકારોનો સામનો કરી રહ્યો છે, જેમાં $16/t નો ક્રમિક વધારો જોવા મળ્યો છે, ત્યારે આંતરરાષ્ટ્રીય બ્રોકરેજ 5-6% વાર્ષિક ઘરેલું વોલ્યુમ વૃદ્ધિની આગાહી કરે છે.

ટાટા સ્ટીલ: વૈશ્વિક પડકારો વચ્ચે સ્થિતિસ્થાપકતા

નોમુરા ટાટા સ્ટીલના ભારતીય ઓપરેશન્સમાં 3QFY26 માં 12% વાર્ષિક વોલ્યુમ વૃદ્ધિની આગાહી કરી રહ્યું છે. સ્થાનિક સેગમેન્ટ મજબૂત રહેવાની અપેક્ષા છે, જ્યારે યુરોપિયન બિઝનેસમાં 9% વોલ્યુમ ઘટાડો થઈ શકે છે, જેના કારણે નજીવો EBITDA લોસ થશે. એકત્રિત થયેલ રિયલાઇઝેશનમાં ઘટાડો થવાની અપેક્ષા છે, પરંતુ નોમુરા માને છે કે ઓછો કાચો માલ ખર્ચ માર્જિનને રાહત આપશે. બ્રોકરેજે ટાટા સ્ટીલ માટે ₹215 નો ટાર્ગેટ પ્રાઇસ નિર્ધારિત કર્યો છે, જે 7 જાન્યુઆરી, 2026 ના ક્લોઝિંગ પ્રાઇસ ₹184 થી અંદાજે 16.8% અપસાઇડ સૂચવે છે.

JSW સ્ટીલ: JV (JVs) દ્વારા સમર્થિત વોલ્યુમ ગ્રોથ

JSW સ્ટીલ પાસેથી સંયુક્ત સાહસો (joint ventures) ના નોંધપાત્ર યોગદાન સાથે, 7.6 મિલિયન ટન (MT) સુધી 14% વાર્ષિક એકીકૃત વોલ્યુમ વૃદ્ધિની અપેક્ષા છે. જોકે, બ્રોકરેજે નોંધ્યું છે કે સ્વતંત્ર ઓપરેશન્સ તેના વિજયનગર પ્લાન્ટમાં બ્લાસ્ટ ફર્નેસ 3 ના 150-દિવસીય શટડાઉન સાથે સંઘર્ષ કરી રહ્યા છે, જે સપ્ટેમ્બર 2025 માં શરૂ થયું હતું. નોમુરાએ ઘરેલું હોટ-રોલ્ડ કોઇલ (HRC) ની કિંમતોમાં ઘટાડો અને કોકિંગ કોલના ખર્ચમાં વધારો થવાને કારણે એકીકૃત EBITDA માં આશરે ₹2,200 પ્રતિ ટન ઘટાડાનો અંદાજ લગાવ્યો છે. JSW સ્ટીલ માટે ₹1,300 નો લક્ષ્યાંક ભાવ નિર્ધારિત કર્યો છે, જે સંભવિત 12.0% વૃદ્ધિ સૂચવે છે.

જિંદાલ સ્ટીલ: માર્જિન સંકોચનો સામનો કરતો વોલ્યુમ લીડર

જિંદાલ સ્ટીલમાં, નવા બ્લાસ્ટ ફર્નેસના રેમ્પ-અપના સમર્થન સાથે, 2.2 MT સુધી 15% વાર્ષિક વોલ્યુમ વૃદ્ધિમાં સુધારો અપેક્ષિત છે. આ વિસ્તરણ છતાં, કંપનીને ₹3,000 પ્રતિ ટન સૌથી તીવ્ર ક્રમિક EBITDA ઘટાડાનો સામનો કરવો પડી શકે છે, તેવી નોમુરા ચેતવણી આપે છે. આ નીચા-મૂલ્યના સ્લેબ અને અર્ધ-તૈયાર ઉત્પાદનોના મિશ્રણ અને નવી સુવિધાના ઉચ્ચ સ્ટાર્ટ-અપ ખર્ચ સાથે જોડાયેલ છે. નોમુરાએ ₹1,150 નો લક્ષ્યાંક ભાવ આપ્યો છે, જે અંદાજે 14.1% અપસાઇડ સૂચવે છે.

કિંમત ગતિશીલતા અને કાચા માલનું દબાણ

નોમુરાના અહેવાલમાં 3QFY26 દરમિયાન સ્ટીલના ભાવોમાં નોંધપાત્ર તફાવત દર્શાવવામાં આવ્યો હતો, જેમાં ઘરેલું HRCના ભાવ ₹2,400 પ્રતિ ટન ઘટ્યા હતા, જ્યારે સરેરાશ ઘરેલું રિબારના ભાવમાં ₹700 પ્રતિ ટનનો મધ્યમ ઘટાડો જોવા મળ્યો હતો. આ વલણને કારણે ફ્લેટ ઉત્પાદનો માટે ફ્લેટ-લોંગ સ્પ્રેડ પ્રતિકૂળ બન્યો હતો. કાચા માલના મોરચે, સ્થાનિક આયર્ન ઓરના ભાવમાં મધ્યમતા આવી, પરંતુ વધતા કોકિંગ કોલના ખર્ચાઓ દ્વારા આ લાભ નિષ્પ્રભ થવાની અપેક્ષા છે. ઉદાહરણ તરીકે, JSW સ્ટીલ આશરે $5/t વધુ કોકિંગ કોલ ખર્ચની અપેક્ષા રાખે છે, જે સસ્તા આયર્ન ઓરથી થતા લાભોને સરભર કરશે તેવું નોમુરા માને છે.

તાત્કાલિક માર્જિન દબાણો હોવા છતાં, નોમુરા મજબૂત ઘરેલું માંગ અને ચાલી રહેલા ક્ષમતા વિસ્તરણનો ઉલ્લેખ કરીને, ભારતીય સ્ટીલ ઉદ્યોગના લાંબા ગાળાના માર્ગ પર હકારાત્મક છે.