ભારતના ખાધમાં ભારે વધારો: ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર પર સરકારનો મોટો ખર્ચ, ટેક્સની આવક ઓછી!

નાણાકીય વર્ષ 2025-26 ના પ્રથમ આઠ મહિનામાં ભારતની નાણાકીય સ્થિતિ (fiscal position) નોંધપાત્ર રીતે કડક બની છે. કેન્દ્ર સરકારે નવેમ્બર સુધીમાં તેના વાર્ષિક ફિસ્કલ ડેફિસિટ લક્ષ્યાંકનો 62.3 ટકા ઉપયોગ કર્યો છે, જે ગયા વર્ષે આ જ સમયગાળામાં નોંધાયેલા 52.5 ટકા કરતાં નોંધપાત્ર વધારો દર્શાવે છે. ખાધના આ ઝડપી સંચય (accumulation) માં સરકારી ખર્ચમાં થયેલો વધારો અને કર મહેસૂલના ધીમા પ્રવાહ (inflow) બંનેનો દ્વિ-પરિમાણીય દ્રશ્ય દેખાય છે.

કુલ ફિસ્કલ ડેફિસિટ ₹9.76 લાખ કરોડ થયું છે, જે આખા વર્ષના બજેટ લક્ષ્યાંક ₹15.69 લાખ કરોડની સામે છે. આ વધતું અંતર અર્થશાસ્ત્રીઓ અને રોકાણકારોમાં સરકાર તેના મહત્વાકાંક્ષી વૃદ્ધિ લક્ષ્યો વચ્ચે નાણાકીય વ્યવસ્થાપન (fiscal management) કેવી રીતે કરશે તે અંગે ચિંતાઓ ઉભી કરી રહ્યું છે.

કુલ મહેસૂલ (revenues) માં નિરપેક્ષ વૃદ્ધિ (absolute growth) જોવા મળી છે, પરંતુ વસૂલાતની ગતિ ગયા વર્ષની સરખામણીમાં ધીમી પડી છે. નેટ ટેક્સ રેવન્યુ (net tax revenue) ₹13.94 લાખ કરોડ એકત્રિત થયું છે, જે બજેટ અંદાજ (BE) ના ફક્ત 49.1% છે. આ ગયા વર્ષે આ સમયે લગભગ 56% ની સરખામણીમાં નોંધપાત્ર રીતે ઓછું છે. કુલ મહેસૂલ પ્રાપ્તિ (revenue receipts) વાર્ષિક લક્ષ્યાંકના 55.9% પર હતી, જે ગયા વર્ષના લગભગ 60% ના નિશાનથી પાછળ છે. જોકે, ડિવિડન્ડ ચુકવણી (dividend payouts) અને વહીવટી પ્રાપ્તિઓને (administrative receipts) કારણે વધેલો નોન-ટેક્સ રેવન્યુ (non-tax revenue) એક ઉજ્જવળ પાસું (bright spot) રહ્યું, જે લક્ષ્યાંકના 88.6% સુધી પહોંચ્યો.

ખર્ચ (expenditure) ની દ્રષ્ટિએ, આર્થિક વૃદ્ધિ જાળવી રાખવાની સરકારની પ્રતિબદ્ધતા મૂડી ખર્ચ (capital expenditure - capex) પર મજબૂત ધ્યાન કેન્દ્રિત કરીને સ્પષ્ટ થાય છે. મૂડી ખર્ચ સમગ્ર વર્ષના લક્ષ્યાંકના 58.7% થયો છે, જે ગયા વર્ષના 46.2% ની સરખામણીમાં એક નોંધપાત્ર ઉછાળો છે. ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર (infrastructure) અને લાંબા ગાળાની ક્ષમતા નિર્માણમાં (long-term capacity building) આ સતત રોકાણ સરકારની આર્થિક વ્યૂહરચનાનો (economic strategy) એક મુખ્ય આધારસ્તંભ છે.

ઝડપી મૂડી ખર્ચ (accelerated capex) થી વાસ્તવિક આર્થિક પ્રવૃત્તિમાં (tangible economic activity) વધારો થવા લાગ્યો છે. જાહેર કરાયેલા ડેટા દર્શાવે છે કે ભારતીય ઔદ્યોગિક ઉત્પાદન સૂચકાંક (Index of Industrial Production - IIP) 25 મહિનામાં સૌથી ઝડપી દરે વધ્યો છે, જેમાં બાંધકામ માલ ક્ષેત્ર (construction goods sector) એકલું લગભગ 12% વધ્યું છે. આ સરકારી મૂડી ખર્ચના પ્રયાસો (push) સાથે સુસંગત (aligns) છે.

મૂડી ખર્ચમાં થયેલા વધારાની (capex surge) વિપરીત, મહેસૂલ ખર્ચ (revenue expenditure) વાર્ષિક લક્ષ્યાંકના 57.5% રહ્યો, જે નિયમિત ખર્ચમાં કેટલાક નિયંત્રણને દર્શાવે છે, જોકે વ્યાજ ચુકવણી (interest payments) અંદાજના 58.4% સુધી પહોંચી ગઈ છે. નાણાકીય જગ્યાના (fiscal space) ઝડપી ઉપયોગ (drawdown) એ મુખ્ય ખાધ સૂચકાંકો (deficit indicators) પર દબાણ કર્યું છે. મહેસૂલ ખાધ (revenue deficit) વાર્ષિક લક્ષ્યાંકના 68.2% સુધી વધી, જે ગયા વર્ષના 61.5% કરતાં વધારે છે. વધુ ગંભીર બાબત એ છે કે, પ્રાથમિક ખાધ (primary deficit), જે વ્યાજ ચુકવણીને બાકાત રાખે છે, તે ગયા વર્ષના 41.8% થી બમણી થઈને સમગ્ર વર્ષના લક્ષ્યાંકના 78.9% થઈ ગઈ છે, જે બિન-વ્યાજ ખર્ચાઓ (non-interest expenditures) થી નાણાકીય મોરચે દબાણને રેખાંકિત કરે છે.

આ સમાચાર ભારતીય અર્થતંત્રને સીધી અસર કરે છે કારણ કે તે સરકારી ખર્ચની પ્રાથમિકતાઓ અને મહેસૂલ ઉત્પાદનની ગતિ વચ્ચેના સંભવિત તફાવત (divergence) ને પ્રકાશિત કરે છે. ઊંચી ફિસ્કલ ડેફિસિટ ઉધાર (borrowing) વધારી શકે છે, જે વ્યવસાયો અને ગ્રાહકો માટે વ્યાજ દરો વધારી શકે છે, અને ફુગાવાના દબાણ (inflationary pressures) પણ લાવી શકે છે. જોકે, મજબૂત મૂડી ખર્ચ લાંબા ગાળાની વૃદ્ધિની સંભાવનાઓ (growth prospects) માટે, ખાસ કરીને ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર અને ઔદ્યોગિક ક્ષેત્રો માટે સકારાત્મક સંકેત છે. સરકારી દેવાની જવાબદારીઓ (debt obligations) નું સંચાલન કરવાની અને ભવિષ્યના નાણાકીય લક્ષ્યોને પૂર્ણ કરવાની સરકારની ક્ષમતાને લઈને રોકાણકારોની ભાવના (investor sentiment) પર સાવચેતીપૂર્વક નજર રાખવામાં આવશે. ઔદ્યોગિક ઉત્પાદન પર સકારાત્મક સ્પિલઓવર અસરો (spillover effects) સંબંધિત ક્ષેત્રોમાં કોર્પોરેટ આવકને (corporate earnings) સમર્થન આપી શકે છે.

Impact Rating: 7/10

Difficult Terms Explained

• Fiscal Deficit (ફિસ્કલ ડેફિસિટ / રાજકોષીય ખાધ): સરકારના કુલ ખર્ચ અને તેના કુલ મહેસૂલ (ઉધાર સિવાય) વચ્ચેનું અંતર. તે કુલ રકમ દર્શાવે છે જે સરકારને તેના કાર્યોને ભંડોળ પૂરું પાડવા માટે ઉધાર લેવાની જરૂર છે.
• Net Tax Revenue (નેટ ટેક્સ રેવન્યુ / ચોખ્ખો કર મહેસૂલ): સરકાર દ્વારા એકત્રિત કરાયેલો કુલ કર, કરદાતાઓને આપવામાં આવેલા રિફંડ બાદ. આ સરકારની મુખ્ય આવક-ઉત્પાદન ક્ષમતાનું મુખ્ય માપ છે.
• Budget Estimates (BE) (બજેટ અંદાજ): બજેટ રજૂઆત સમયે આગામી નાણાકીય વર્ષ માટે સરકારના મહેસૂલ અને ખર્ચના અંદાજો.
• Capital Expenditure (Capex) (મૂડી ખર્ચ): સરકાર દ્વારા ભવિષ્યમાં આર્થિક મૂલ્ય બનાવતી સંપત્તિઓ, જેમ કે રસ્તાઓ, પુલ, રેલવે અને જાહેર ઇમારતો પર કરવામાં આવેલો ખર્ચ. લાંબા ગાળાની આર્થિક વૃદ્ધિ માટે તે નિર્ણાયક માનવામાં આવે છે.
• Non-Tax Revenue (નોન-ટેક્સ રેવન્યુ / બિન-કર મહેસૂલ): કર ઉપરાંતના સ્ત્રોતોમાંથી સરકાર દ્વારા મેળવાયેલો મહેસૂલ, જેમ કે જાહેર ક્ષેત્રના એકમો પાસેથી ડિવિડન્ડ, વ્યાજની આવક અને સેવાઓ માટે ફી.
• Revenue Expenditure (મહેસૂલ ખર્ચ): સરકારનો દૈનિક કામગીરી અને સેવાઓ પરનો ખર્ચ, જેમાં પગાર, સબસિડી, પેન્શન અને દેવા પર વ્યાજની ચુકવણીનો સમાવેશ થાય છે.
• Interest Payments (વ્યાજ ચુકવણી): સરકાર દ્વારા તેના બાકી દેવાની સેવા કરવા માટે થતો ખર્ચ, જે ધિરાણકર્તાઓને વ્યાજ તરીકે ચૂકવવામાં આવે છે.
• Revenue Deficit (મહેસૂલ ખાધ): સરકારના મહેસૂલ ખર્ચ અને તેના મહેસૂલ પ્રાપ્તિ વચ્ચેનો તફાવત. તે દર્શાવે છે કે સરકાર તેના પોતાના મહેસૂલ સ્ત્રોતોમાંથી તેની નિયમિત ખર્ચની જરૂરિયાતો પૂરી કરવામાં અસમર્થ છે.
• Primary Deficit (પ્રાથમિક ખાધ): ફિસ્કલ ડેફિસિટ ઓછા સરકારની વ્યાજ ચુકવણી. તે દર્શાવે છે કે સરકાર ભૂતકાળના ઉધારના ખર્ચને બાદ કરતાં, ચાલુ ખર્ચને ભંડોળ પૂરું પાડવા માટે કેટલું ઉધાર લઈ રહી છે.