જ્વેલરી શેર્સમાં તેજી: સોનાના રેકોર્ડ ભાવ છતાં ભારતીય ગ્રાહકો ખરીદી કરી રહ્યા છે

સોનાના રેકોર્ડ ભાવ ભારતીય ગ્રાહકોને રોકી શક્યા નથી તે વિરોધાભાસ મજબૂતીથી સામે આવી રહ્યો છે. અગ્રણી જ્વેલરી રિટેલર્સે ડિસેમ્બર 2025 ક્વાર્ટર માટે અણધાર્યા મજબૂત બિઝનેસ અપડેટ્સની જાણ કરી છે. વૈશ્વિક અનિશ્ચિતતાઓએ સોનાના ભાવને ઐતિહાસિક ટોચ પર પહોંચાડ્યા છે, તેમ છતાં ટાઇટન કંપની, કલ્યાણ જ્વેલર્સ ઇન્ડિયા અને પી.એન. ગડગીલ જ્વેલર્સ જેવી સંગઠિત ચેઇન્સ સતત માંગ જોઈ રહી છે.

મજબૂત માંગ ભાવ વધારાને અવગણી રહી છે

રોકાણ અને ચલણની વધઘટ સામે હેજ તરીકે સોનાની લોકપ્રિયતા મધ્યમ અને ઉચ્ચ-મધ્યમ વર્ગના ગ્રાહકોમાં વધી રહી છે. આ ટ્રેન્ડ મુખ્ય રિટેલર્સ માટે પ્રભાવશાળી વેચાણ આંકડા લાવી રહ્યો છે, જ્યારે સોનાના ભાવ વર્ષ પહેલા કરતાં લગભગ 70% વધારે છે. રોકાણકારો, જેઓ એક સમયે સાવચેત હતા, હવે જ્વેલરી શેર્સ પ્રત્યેનો તેમનો ડર છોડી રહ્યા છે.

ટાઇટન આગળ છે

ભારતની સૌથી મોટી જ્વેલરી રિટેલર, ટાઇટન કંપનીએ, ડિસેમ્બર 2025 ક્વાર્ટર માટે તેના જ્વેલરી વિભાગમાં 41% વર્ષ-દર-વર્ષ વૃદ્ધિ નોંધાવી છે. કંપનીએ Q3FY26 માં સોનાના સિક્કાના વેચાણમાં વર્ષ-દર-વર્ષ બમણો વધારો જોયો. તેના જ્વેલરી ફોર્મેટમાં લાઈક-ટુ-લાઈક (LTL) વૃદ્ધિ 30ના દાયકાની શરૂઆતમાં હતી. પાછલા સપ્ટેમ્બર 2025 ક્વાર્ટરમાં, ટાઇટનનો સંકલિત જ્વેલરી આવક ₹16,522 કરોડ હતો, જે વર્ષ-દર-વર્ષ 29.4% વધ્યો હતો, જેમાં રિટેલ વૃદ્ધિ લગભગ 14% હતી. રિટેલરે તેના નેટવર્કને નોંધપાત્ર રીતે વિસ્તૃત કર્યું, ડિસેમ્બર 2025 ક્વાર્ટરમાં 47 નવા સ્ટોર્સ ઉમેર્યા, જેનાથી તેની કુલ જ્વેલરી રિટેલ ચેઇન 1,167 સ્ટોર્સ સુધી પહોંચી. ટાઇટને 'beYon' પણ લોન્ચ કર્યું છે, જે લેબ-ગ્રોન ડાયમંડ જ્વેલરી બ્રાન્ડ છે અને યુવા ગ્રાહકોને લક્ષ્ય બનાવે છે.

પ્રાદેશિક દિગ્ગજ પણ મજબૂત

પુણે સ્થિત પી.એન. ગડગીલ જ્વેલર્સ (PNG) એ ડિસેમ્બર 2025 ક્વાર્ટરમાં 46% વર્ષ-દર-વર્ષ રિટેલ વેચાણ વૃદ્ધિ નોંધાવી, જે સપ્ટેમ્બર 2025 ક્વાર્ટરના 29% થી નોંધપાત્ર વધારો છે. ક્વાર્ટર માટે રિટેલ વેચાણ ₹3,169 કરોડ હતું, જે એક વર્ષ પહેલા ₹2,176 કરોડ હતું. મુખ્ય પરિબળોમાં દશેરાના વેચાણમાં ₹190 કરોડનો 64% વર્ષ-દર-વર્ષ વધારો અને ઓક્ટોબર 2025 નું રેકોર્ડ વેચાણ ₹1,807 કરોડ શામેલ હતા. PNG એ ક્વાર્ટર માટે 32% સમાન-સ્ટોર વેચાણ વૃદ્ધિ (SSSG) પ્રાપ્ત કરી. કંપનીએ 3 નવા આઉટલેટ ઉમેર્યા, જેનાથી તેનું નેટવર્ક 66 સ્ટોર્સ સુધી વિસ્તર્યું.

ત્રિશૂર સ્થિત કલ્યાણ જ્વેલર્સ ઇન્ડિયાએ પણ સમાન પ્રદર્શન કર્યું, ડિસેમ્બર 2025 ક્વાર્ટરમાં સંકલિત વેચાણમાં 42% નો વધારો થયો. સાદા સોના અને જડેલા દાગીનાની માંગ દ્વારા સંચાલિત સમાન-સ્ટોર વેચાણ વૃદ્ધિ 27% રહી. કલ્યાણે ક્વાર્ટર દરમિયાન ભારતમાં અને વિદેશમાં 36 શોરૂમ ઉમેર્યા, જેનાથી કુલ આઉટલેટ્સની સંખ્યા 469 થઈ.

મૂલ્યાંકનનો પ્રશ્ન

ઉત્કૃષ્ટ વેચાણ પ્રદર્શન છતાં, બજાર આ જ્વેલરી રિટેલ ચેઇન્સના ઊંચા મૂલ્યાંકન સાથે સંઘર્ષ કરી રહ્યું છે. ટાઇટન કંપની 90 ગણાથી વધુ સંકલિત પ્રાઇસ-ટુ-અર્નિંગ્સ (P/E) રેશિયો પર ટ્રેડ કરી રહી છે, જ્યારે કલ્યાણ જ્વેલર્સ ઇન્ડિયાનું મૂલ્યાંકન આવકના 50 ગણાથી વધુ છે. પી.એન. ગડગીલ જ્વેલર્સ 27 ગણા P/E પર ટ્રેડ કરે છે. આ ઊંચા ગુણાંક સૂચવે છે કે ભવિષ્યની વૃદ્ધિની તકો કદાચ પહેલાથી જ ભાવમાં સામેલ થઈ ગઈ છે. રોકાણકારોએ આ કડક મૂલ્યાંકનની પૃષ્ઠભૂમિમાં, સંભવિત સોનાના ભાવની અસ્થિરતા અને ગ્રાહક ખરીદીની પેટર્ન પર તેના પ્રભાવને ધ્યાનમાં રાખીને, આ ક્ષેત્રનું કાળજીપૂર્વક મૂલ્યાંકન કરવું જોઈએ.