Inox Green Energyના બિઝનેસ મોડેલમાં મોટો બદલાવ: હવે ઇક્વિપમેન્ટ સપ્લાય પર ધ્યાન

Inox Green Energy Services Ltd તેના બિઝનેસ સ્ટ્રેટેજીમાં મોટો ફેરફાર લાવી રહી છે. કંપની હવે 100% turnkey EPC (Engineering, Procurement, and Construction) મોડેલમાંથી બહાર નીકળીને ઇક્વિપમેન્ટ સપ્લાય પર વધુ ધ્યાન કેન્દ્રિત કરશે. નવા લક્ષ્યાંક મુજબ, કંપનીના કુલ ઓપરેશન્સમાં ઇક્વિપમેન્ટ સપ્લાયનો હિસ્સો 75-80% સુધી પહોંચી શકે છે.

શું થયું?

કંપનીએ Q4 FY26 અને 31 માર્ચ, 2026 ના રોજ પૂરા થયેલા નાણાકીય વર્ષ માટેના પરિણામો જાહેર કર્યા છે. Q4 FY26 માટે Inox Green નો કુલ આવક ₹120 કરોડ અને નેટ પ્રોફિટ (Profit After Tax) ₹28 કરોડ રહ્યો. જ્યારે, Inox Wind (consolidated) નો Q4 FY26 રેવન્યુ ₹1,306 કરોડ, EBITDA ₹333 કરોડ અને PAT ₹106 કરોડ નોંધાયો.

આ ઉપરાંત, Inox Green ને National Company Law Tribunal (NCLT) તરફથી તેના ઇવેક્યુએશન ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર બિઝનેસના ડીમર્જર (Demerger) માટે મંજૂરી મળી ગઈ છે. આ પગલાંથી કંપનીની પ્રોફિટેબિલિટી (Profitability), રિટર્ન ઓન ઇક્વિટી (ROE) અને રિટર્ન ઓન કેપિટલ એમ્પ્લોઇડ (ROCE) માં સુધારો થવાની અપેક્ષા છે, કારણ કે આશરે ₹1,000 કરોડનો ગ્રોસ બ્લોક (Gross Block) અને સંબંધિત ડેપ્રિસિયેશન (Depreciation) દૂર થશે.

આ શા માટે મહત્વનું છે?

આ સ્ટ્રેટેજીક બદલાવનો મુખ્ય હેતુ વર્કિંગ કેપિટલમાં થતી સમસ્યાઓ અને EPC સેગમેન્ટમાં વધતા ખર્ચને પહોંચી વળવાનો છે. ઇક્વિપમેન્ટ સપ્લાય પર ફોકસ કરવાથી Inox Green ની લિક્વિડિટી (Liquidity) માં સુધારો થશે અને એક્ઝિક્યુશન (Execution) રિસ્ક ઘટશે. કંપનીએ FY27 માટે ₹600 કરોડથી વધુ EBITDA નો પોઝિટીવ આઉટલૂક (Outlook) પણ આપ્યો છે, જે ઓર્ગેનિક ગ્રોથ (Organic Growth), એક્વાયર્ડ એસેટ (Acquired Asset) કન્સોલિડેશન અને હાઇ-માર્જિન સર્વિસિસ (High-Margin Services) દ્વારા હાંસલ કરવામાં આવશે.

ભૂતકાળ શું કહે છે?

અગાઉ, Inox Green સંપૂર્ણપણે turnkey EPC મોડેલ પર કામ કરતી હતી. કંપનીએ 13 GWp થી વધુ રિન્યુએબલ એનર્જી (Renewable Energy) ઓપરેશન્સ અને મેન્ટેનન્સ (O&M) નો પોર્ટફોલિયો બનાવ્યો છે. હાલમાં 3.1 GW નો ઓર્ડર બુક છે, જે 24 મહિનાથી વધુ સમયની એક્ઝિક્યુશન વિઝિબિલિટી (Execution Visibility) પ્રદાન કરે છે. FY26 માં 600 MW નો ઓર્ડર ઉમેરાયો હતો.

હવે શું બદલાશે?

બિઝનેસ મોડેલ બદલાવનો અર્થ છે કે હવે સંપૂર્ણ પ્રોજેક્ટ એક્ઝિક્યુશનને બદલે વિન્ડ ટર્બાઇન (Wind Turbine) ના પાર્ટ્સનું વેચાણ કરવા પર વધુ ભાર મૂકવામાં આવશે. મેનેજમેન્ટ અપેક્ષા રાખે છે કે H1 FY27 સુધીમાં મોટાભાગના જૂના EPC પ્રોજેક્ટ્સ પૂરા થઈ જશે અને નવા ઓર્ડર બુકમાં ઇક્વિપમેન્ટ સપ્લાયનો હિસ્સો વધશે. ઇવેક્યુએશન ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર બિઝનેસનું ડીમર્જર ઓપરેશન્સને સુવ્યવસ્થિત કરવા અને નાણાકીય મેટ્રિક્સ (Financial Metrics) સુધારવાનો એક માળખાકીય ફેરફાર છે.

જોખમો

રોકાણકારોએ એક્ઝિક્યુશન સંબંધિત જોખમો પર ધ્યાન આપવું જોઈએ, જેમાં ભૂતકાળના પડકારો જેવા કે ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ, સપ્લાય ચેઇન (Supply Chain) માં વિક્ષેપ (ખાસ કરીને ECS કમ્પોનન્ટ્સ માટે) અને PSU કોન્ટ્રાક્ટ્સ (PSU Contracts) માંથી પેમેન્ટમાં વિલંબનો સમાવેશ થાય છે. લોજિસ્ટિક્સ (Logistics) અને ગ્રીડ કનેક્ટિવિટી (Grid Connectivity) જેવા બાહ્ય પરિબળો પણ આગાહીની ચોકસાઈને અસર કરી શકે છે. જ્યારે આ ફેરફાર વર્કિંગ કેપિટલ સુધારવાનો હેતુ ધરાવે છે, કેટલાક જૂના EPC કોન્ટ્રાક્ટ્સ હજુ પૂર્ણ થવાના આરે છે.

આગળ શું જોવું?

રોકાણકારોએ નવા ઇક્વિપમેન્ટ સપ્લાય-લેડ સ્ટ્રેટેજીના એક્ઝિક્યુશનની પ્રગતિ, જૂના EPC કોન્ટ્રાક્ટ્સનું સફળ સમાપન અને FY27 EBITDA ગાઇડન્સ (Guidance) ની સિદ્ધિ પર નજીકથી નજર રાખવી જોઈએ. ડીમર્જરની નાણાકીય રેશિયો (Financial Ratios) પર અસર પણ એક મુખ્ય મુદ્દો રહેશે.