Whalesbook
NCLT નો ઓર્ડર JBCPL-Torrent Pharma મર્જરને આગળ ધપાવે છે
NCLT નો આ ઓર્ડર મર્જર પ્રક્રિયા માટે એક મુખ્ય મંજૂરી સમાન છે. NCLT દ્વારા પ્રથમ મોશન એપ્લિકેશનને મંજૂરી મળવી એ એક નિર્ણાયક પડાવ છે. આ મંજૂરી બાદ મર્જર પ્રક્રિયા આગલા તબક્કામાં આગળ વધી શકશે, જેમાં JBCPL ના શેરધારકો (Shareholders) અને લેણદારો (Creditors) ની બેઠક બોલાવીને તેમના સૂચિત એરેન્જમેન્ટ સ્કીમ માટે સંમતિ મેળવવાની રહેશે. આ મંજૂરી બંને ફાર્મા કંપનીઓ વચ્ચેના મર્જરને અંતિમ ઓપ આપવા અને નિયમનકારી અવરોધોને પાર કરવા માટે અત્યંત જરૂરી હતી.
મર્જર ડીલની પૃષ્ઠભૂમિ
Torrent Pharmaceuticals એ 29 જૂન, 2025 ના રોજ ગ્લોબલ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ ફર્મ KKR પાસેથી J.B. Chemicals & Pharmaceuticals માં નિયંત્રક હિસ્સો (Controlling Stake) હસ્તગત કરવાની જાહેરાત કરી હતી. આ ડીલનું કુલ મૂલ્ય ₹25,689 કરોડ (fully diluted basis) જેટલું આંકવામાં આવ્યું હતું. શરૂઆતમાં, Torrent એ KKR પાસેથી ₹11,917 કરોડ માં 46.39% હિસ્સો ₹1,600 પ્રતિ શેર ના ભાવે હસ્તગત કર્યો હતો, સાથે જ જાહેર શેરધારકો પાસેથી વધારાના 26% હિસ્સા માટે ₹1,639.18 પ્રતિ શેર ના ભાવે ઓપન ઓફર (Open Offer) કરવાની યોજના પણ હતી.
Torrent એ જાન્યુઆરી 21, 2026 ના રોજ JB Pharma માં પોતાનો પ્રારંભિક હિસ્સો હસ્તગત કરવાની પ્રક્રિયા પૂર્ણ કરી, જેનાથી તે નિયંત્રક પ્રમોટર બન્યો. આ મર્જર યોજનામાં શેર-સ્વેપ રેશિયો (Share-Swap Ratio) પણ સામેલ છે, જેમાં JBCPL ના દરેક 100 શેર ના બદલામાં Torrent Pharma ના 51 શેર આપવામાં આવશે. આ મર્જર માટે SEBI, સ્ટોક એક્સચેન્જ, કોમ્પિટિશન કમિશન ઓફ ઇન્ડિયા (CCI) અને NCLT જેવી અનેક કાયદાકીય મંજૂરીઓની જરૂર પડશે. CCI એ ઓક્ટોબર 2025 માં આ પ્રસ્તાવિત અધિગ્રહણને મંજૂરી આપી દીધી હતી.
NCLT ની મંજૂરીનો અર્થ
NCLT નો આ અપલોડ થયેલો ઓર્ડર મર્જર પ્રક્રિયાને આગળ ધપાવશે અને શેરધારકોની મંજૂરી મેળવવાની દિશામાં લઈ જશે. આ મંજૂરી જટિલ મર્જર પ્રક્રિયામાં એક મુખ્ય નિયમનકારી અવરોધને દૂર કરે છે, જે JBCPL ને Torrent Pharma માં એકીકૃત કરવાની અને એક મોટી સંયુક્ત એન્ટિટી બનાવવાનો માર્ગ મોકળો કરે છે. આ મર્જર આગળ વધતા JBCPL શેરધારકો માટે શેર સ્વેપ રેશિયો પણ ચર્ચાનો વિષય રહેશે.
ધ્યાનમાં લેવાના મુખ્ય જોખમો
J.B. Chemicals ને ગુડ્સ એન્ડ સર્વિસ ટેક્સ (GST) હેઠળ નોંધપાત્ર દંડનો સામનો કરવો પડ્યો છે. તમિલનાડુ સત્તાવાળાઓ તરફથી ₹80.81 કરોડ અને અમદાવાદના સેન્ટ્રલ GST તરફથી ₹41 કરોડ નો દંડ કર વિસંગતતાઓ અને ખોટા રિફંડ દાવાઓના આરોપોસર લાદવામાં આવ્યો છે. કંપની આ આદેશો સામે અપીલ કરવાનો ઇરાદો ધરાવે છે.
બીજી તરફ, Torrent Pharmaceuticals ને નેશનલ ફાર્માસ્યુટિકલ પ્રાઇસિંગ ઓથોરિટી (NPPA) તરફથી દવાઓના વધુ પડતા ભાવ વસૂલવાના આરોપસર માંગણી નોટિસ (Demand Notices) મળી છે, જેમાં અલગ-અલગ કિસ્સાઓમાં કુલ ₹6.63 કરોડ અને ₹60.28 લાખ નો સમાવેશ થાય છે.
વધુમાં, Torrent Pharma યુ.એસ. ફૂડ એન્ડ ડ્રગ એડમિનિસ્ટ્રેશન (US FDA) ની પણ ઝપેટમાં આવી છે, જેમાં 2019 માં એક ચેતવણી પત્ર (Warning Letter) અને 2022 માં તેના ઉત્પાદન પ્લાન્ટમાં કરંટ ગુડ મેન્યુફેક્ચરિંગ પ્રેક્ટિસ (cGMP) ના ઉલ્લંઘન અને અન્ય સમસ્યાઓ માટે ફોર્મ 483 (Form 483) મળ્યો હતો. આ મર્જર NCLT અને અન્ય નિયમનકારી સંસ્થાઓ પાસેથી અંતિમ મંજૂરીઓને આધીન રહેશે, જેમાં વધુ પ્રક્રિયાગત પગલાં અને સમયમર્યાદા સામેલ હોઈ શકે છે.
ઉદ્યોગ સંદર્ભ
J.B. Chemicals અને Torrent Pharmaceuticals બંને ભારતના મજબૂત ફાર્માસ્યુટિકલ ક્ષેત્રમાં કાર્યરત છે. તેઓ Sun Pharmaceutical Industries, Cipla, અને Dr. Reddy's Laboratories જેવા મોટા ખેલાડીઓ સાથે સ્પર્ધા કરે છે, જેઓ ઘણીવાર ઉત્પાદન પોર્ટફોલિયો, સંશોધન અને વિકાસ ક્ષમતાઓ અને બજાર વિસ્તરણ વ્યૂહરચનાઓ પર સ્પર્ધા કરે છે. ભારતીય ફાર્મા કંપનીઓમાં Sun Pharma સૌથી મોટી છે, જ્યારે Dr. Reddy's તેના R&D પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવા માટે જાણીતી છે. આ સૂચિત મર્જરનો ઉદ્દેશ્ય સંયુક્ત એન્ટિટીને આ લેન્ડસ્કેપમાં વધુ સ્પર્ધાત્મક રીતે સ્થાન આપવાનો છે.
વ્યવહારના મુખ્ય પડાવ
આ મર્જર સૌપ્રથમ 29 જૂન, 2025 ના રોજ જાહેર કરવામાં આવ્યું હતું, જેમાં પ્રારંભિક હિસ્સાનું અધિગ્રહણ ₹11,917 કરોડ માં થયું હતું. J.B. Chemicals & Pharmaceuticals નું આ ડીલમાં એકંદર ઇક્વિટી મૂલ્યાંકન ₹25,689 કરોડ (fully diluted basis) તરીકે જણાવવામાં આવ્યું હતું.
આગળ શું જોવું
- NCLT તરફથી અંતિમ મંજૂરી (Final Sanction) અને બીજા મોશન પિટિશન માટે NCLT માં વધુ પગલાંની રાહ જોવાય છે.
- શેરધારકો અને લેણદારોની મંજૂરી માટેની બેઠકોની તારીખો અને પરિણામોની પુષ્ટિ થવાની છે.
- અન્ય કાયદાકીય સંસ્થાઓ પાસેથી અંતિમ મંજૂરીઓ, જો કોઈ હોય તો, પ્રાપ્ત કરવાની રહેશે.
- સ્કીમનો અમલ, જેમાં શેર સ્વેપ અને Torrent Pharma અને JBCPL વચ્ચેના ઓપરેશન્સનું અંતિમ એકીકરણ સામેલ છે, તેની સમયમર્યાદા પર પણ નજર રહેશે.