Whalesbook
Q4 FY26 માટે, VST Industries નો આફ્ટર-ટેક્સ પ્રોફિટ વાર્ષિક ધોરણે 120.17% વધીને ₹116.69 કરોડ રહ્યો, જ્યારે તેની આવક 50.68% વધીને ₹698.89 કરોડ નોંધાઈ.
પરંતુ, જ્યારે સંપૂર્ણ નાણાકીય વર્ષ FY26 ની વાત આવે છે, ત્યારે ચિત્ર અલગ દેખાય છે. આખા વર્ષ દરમિયાન કુલ આવક 13.17% વધીને ₹2,087.05 કરોડ થઈ, પરંતુ આફ્ટર-ટેક્સ પ્રોફિટ માત્ર 0.64% વધીને ₹292.26 કરોડ રહ્યો. બેઝિક અર્નિંગ્સ પર શેર (EPS) પણ નજીવો વધીને ₹17.21 થયો, જે પાછલા વર્ષે ₹17.10 હતો.
આટલા મોટા ત્રિમાસિક ગ્રોથ (quarterly growth) છતાં વાર્ષિક નફામાં સ્થિરતા ઘણા પડકારો સૂચવે છે. આમાં ખાસ કરીને એક-વખતના (one-time) ખર્ચાઓ, વધેલા ઇન્વેન્ટરી (inventory) અને નવા સિગારેટ ટેક્સ નિયમોને કારણે પરિણામોની સરખામણીમાં મુશ્કેલીઓ શામેલ છે.
VST Industries ભારતના તમાકુ અને સિગારેટ બજારમાં એક મુખ્ય ખેલાડી છે. કંપનીનો ઇતિહાસ સતત ડિવિડન્ડ (dividend) ચૂકવવાનો રહ્યો છે, જે રોકાણકારો માટે મહત્વનો મુદ્દો છે. ફેબ્રુઆરી 2026 થી લાગુ થયેલા નવા સિગારેટ ટેક્સ સ્ટ્રક્ચરને કારણે વર્તમાન અને પાછલા પરિણામોની સરખામણી કરવી મુશ્કેલ બની રહી છે.
રોકાણકારો માટે એક હકારાત્મક બાબત એ છે કે મેનેજમેન્ટ દ્વારા ₹12 પ્રતિ શેરનો ફાઇનલ ડિવિડન્ડ જાહેર કરવામાં આવ્યો છે. ટેક્સ ફેરફારો પછી ભાવ વધારા અને વેચાણ વોલ્યુમ (sales volume) કેવું રહે છે તે ભવિષ્યની આવક માટે ચાવીરૂપ બનશે. વધેલા ઇન્વેન્ટરી લેવલ પર પણ નજર રાખવી પડશે.
એક-વખતના ખર્ચાઓએ પ્રોફિટેબિલિટી (profitability) પર અસર કરી છે. મશીનરીના પુનઃમૂલ્યાંકન (machinery revaluation) થી ₹48.96 કરોડ નું ડેપ્રિસિયેશન (depreciation) અને લેબર કોડ જવાબદારીઓ (labor code liabilities) માટે ₹6.01 કરોડ નો ખર્ચ થયો છે. આ ડેપ્રિસિયેશન નોન-કેશ આઇટમ (non-cash item) હોવા છતાં, તે રિપોર્ટેડ પ્રોફિટને અસર કરે છે.
એ નોંધવું પણ જરૂરી છે કે પાછલા વર્ષ (FY25) ના વાર્ષિક પ્રોફિટમાં પ્રોપર્ટીના વેચાણથી થયેલા ₹100.49 કરોડ ના મોટા લાભનો સમાવેશ થતો હતો, જે FY26 માં પુનરાવર્તિત થયો નથી.
ઇન્વેન્ટરી (inventory) વાર્ષિક ધોરણે 39.29% વધીને ₹674.97 કરોડ સુધી પહોંચી ગઈ છે, જે ધીમા વેચાણ અથવા વધુ પડ સ્ટોકનો સંકેત આપી શકે છે.
ઉદ્યોગના અન્ય મુખ્ય ખેલાડીઓમાં ITC Ltd અને Godfrey Phillips India Ltd નો સમાવેશ થાય છે, જે સમાન ટેક્સ અને નિયમનકારી દબાણનો સામનો કરી રહ્યા છે.
રોકાણકારો હવે મેનેજમેન્ટ પાસેથી નવા ટેક્સ સ્ટ્રક્ચરની ભાવ અને વોલ્યુમ પર અસર અંગે, ભવિષ્યના ઇન્વેન્ટરી લેવલ, એક-વખતના ખર્ચાઓનું સંચાલન અને માર્જિન (margin) વિશ્લેષણ જેવા મુદ્દાઓ પર ટિપ્પણીની અપેક્ષા રાખશે.