Whalesbook
પ્રમોટર્સનો વિશ્વાસ, પણ કંપની પર સંકટ?
Sanstar Limited ના પ્રમોટર ગ્રુપે, Sambhav Starch Products Private Limited દ્વારા, તાજેતરમાં 20,000 ઇક્વિટી શેર બજારમાંથી ખરીદ્યા છે. આ ખરીદી બાદ પ્રમોટર ગ્રુપનો કંપનીમાં કુલ હિસ્સો વધીને 5.90% થયો છે, જે અગાઉ 5.89% હતો. પ્રમોટર્સ દ્વારા સતત ખરીદીને સામાન્ય રીતે કંપનીમાં વિશ્વાસના સંકેત તરીકે જોવામાં આવે છે, જોકે આ હિસ્સો કંપનીના નિયંત્રણમાં મોટો ફેરફાર લાવે તેવી શક્યતા ઓછી છે.
નાણાકીય પરિણામો ચિંતાજનક
જોકે, આ ખરીદી એવા સમયે થઈ છે જ્યારે Sanstar ગંભીર નાણાકીય પડકારોનો સામનો કરી રહી છે. કંપનીએ નાણાકીય વર્ષ 2025 (FY25) માટે ₹971 કરોડ ની આવક નોંધાવી છે, જે ગત વર્ષની સરખામણીમાં 10.2% ઓછી છે. આ ઉપરાંત, કંપનીનો નેટ પ્રોફિટ પણ 34.4% ઘટીને માત્ર ₹44 કરોડ રહ્યો છે.
વર્કિંગ કેપિટલનું દબાણ વધ્યું
કંપની પર વર્કિંગ કેપિટલ (Working Capital) નું દબાણ પણ નોંધપાત્ર રીતે વધ્યું છે. ડેટર ડેઝ (Debtor Days) 32.6 થી વધીને 39.4 થયા છે, અને કુલ વર્કિંગ કેપિટલ ડેઝ FY24 માં 36.6 થી વધીને FY25 માં 70.6 દિવસ સુધી પહોંચી ગયા છે, જે કંપનીની લિક્વિડિટી (Liquidity) પર દબાણ લાવી શકે છે.
વિસ્તરણ યોજનાઓ અને જોખમો
Sanstar મકાઈ (Maize) માંથી બનતા પ્લાન્ટ-આધારિત સ્પેશિયાલિટી પ્રોડક્ટ્સ અને ઇન્ગ્રીડિયન્ટ સોલ્યુશન્સનું ઉત્પાદન કરે છે. કંપની હાલમાં પોતાની પ્રોડક્શન કેપેસિટી (Production Capacity) ને જુલાઈ 2025 સુધીમાં બમણી કરવાનો મોટો વિસ્તરણ પ્રોજેક્ટ હાથ ધરી રહી છે. જોકે, કંપનીને મકાઈના ભાવમાં થતી વધઘટનું જોખમ રહેલું છે, કારણ કે કાચો માલ (Raw Material) તેના વેચાણ ખર્ચના 75-80% જેટલો છે. આ મોટો વિસ્તરણ પ્રોજેક્ટ પણ અમલીકરણના જોખમો અને ખર્ચ વધવાના જોખમો ધરાવે છે. હાલમાં, Sanstar 76.95 ના ઊંચા P/E રેશિયો (P/E Ratio) પર ટ્રેડ થઈ રહ્યું છે, જે દર્શાવે છે કે શેર ઓવરવેલ્યુડ (Overvalued) હોઈ શકે છે.
રોકાણકારો માટે શું છે આગળ?
રોકાણકારો પ્રમોટર્સની સતત ખરીદી, વિસ્તરણ યોજનાઓની સફળતા, અને ઘટતી આવક અને નફાને ઉલટાવવા માટે કંપનીની વ્યૂહરચના પર નજીકથી નજર રાખશે. વર્કિંગ કેપિટલના દબાણ અને કાચા માલની અસ્થિરતાને પહોંચી વળવું પણ કંપની માટે નિર્ણાયક સાબિત થશે.